代币化（Tokenization）的呼声日益高涨，但热情主要集中在大型加密企业、大型银行和华尔街的机会上。小企业呢？在上周美国众议院金融服务委员会举行的代币化听证会上，民主党证人、Plume Network总法律顾问Salman Banaei提供了一个令人信服的视角，阐述了代币化对小企业的价值主张。
Banaei在证词中强调：“Plume是以太坊的‘合规层’，也是唯一一个在协议层面内置反洗钱（AML）和制裁控制的、专为支持代币化而构建的以太坊Layer 2区块链。我们的Nest资产管理协议还将合规性直接嵌入代币化资产中。”他主张将代币化安全地融入资本市场，并为社区导向的资产支持证券（ABS）辩护。“国会应鼓励美国证券交易委员会（SEC）促进涉及联邦支持计划的资产支持证券的代币化，这些计划旨在增强服务不足社区的资本形成，例如由社区发展金融机构、少数族裔企业机构、少数族裔存款机构、低收入住房税收抵免计划和机会区支持的证券。”
Banaei还表达了对监管碎片化可能影响美国在该新兴领域全球竞争力的担忧。“外国司法管辖区并没有等待SEC或国会做出决定。全球资本市场的基础设施层正在建设中。”
清晰的市场结构以提升竞争力
几天前，Kaiko的首席行政官兼集团总法律顾问Anne-Sophie Cissey在国际法律研究所主办的全球代币化会议上强调了市场结构问题。她讨论了缺失的基础设施层以及可能决定跨境代币化成败的合规挑战。“加密领域，尤其是DeFi，已经证明智能合约和区块链能够支持金融服务。数据基础设施是一个必不可少的层面，必须桥接传统市场数据管道和链上合约执行。”她呼吁成立行业工作组、公私合作伙伴关系以及共享的储备证明标准。这些建议可能为小企业和机构释放机会。
迈向协调的步伐
要促进监管明确性并催化一个强大的代币化行业，为传统小企业和微型实体（如少数族裔存款机构和社区发展金融机构）提供入口，还有大量政策和监管工作要做。尽管目前处于前沿的早期阶段，但如果美国想要在全球代币化市场中领先，华盛顿必须更快行动。美国参议院的市场结构立法中包含代币化条款，但已陷入停滞。不过，指导意见正在逐渐出台，监管机构之间的协调讨论令人鼓舞。几周前，联邦存款保险公司、美联储和货币监理署发布了一份联合声明，概述了关于合格代币化证券资本处理的指导意见。然而，美国仍需要制定一个全面的框架，以确保在代币化热潮中，小参与者不会被边缘化。
市场影响方面，监管明确性的缺失正在拖累包括中小企业在内的整个代币化生态发展。若美国能尽快出台清晰规则，将释放巨大的资本形成潜力，尤其是对 underserved communities 而言。同时，全球竞争压力将迫使立法者加快步伐，否则美国可能失去在新兴资产类别中的领导地位。对于加密行业来说，合规代币化平台如Plume Network将迎来增长机遇，而传统金融机构也需要重构数据与合规基础设施。