REX Financial首席执行官Greg King近日在彭博电视节目《ETF IQ》上，系统阐述了其看好Solana而非Ethereum的投资逻辑，并进一步解释了公司为何没有等待传统“1933年法案”框架下的现货产品，而是率先围绕SOL推出一只基于1940年法案、支持质押收益分配的ETF。这一表态不仅再次点燃了Solana与以太坊的公链竞争讨论，也为美国加密ETF产品设计提供了新的观察样本。
Solana与以太坊之争再度升温
在节目中，King直言不讳地将Solana描述为可能“颠覆现有格局”的挑战者。他指出，以太坊目前仍是链上金融和开发者生态中的默认底层网络，而Solana的核心卖点则在于更快的处理速度、更低延迟的用户体验，以及更适合支付、消费级应用和大规模稳定币结算的性能结构。
King特别强调，市场围绕稳定币发展的讨论若只聚焦以太坊，可能忽视了Solana在高频、高吞吐金融活动中的优势。他表示，自己在看到大量稳定币叙事被默认绑定以太坊后，认为这是一种“巨大的忽视”，并明确称“Solana代表着稳定币未来的故事”。这一观点反映出部分机构对公链竞争维度的重新评估：未来的胜负或许不仅取决于生态规模，也取决于谁更适合承载大规模真实金融交易。
REX为何押注可质押的Solana ETF
支撑这一判断的产品，就是REX推出的Solana主题ETF——SSK。根据King的说法，该基金不仅持有SOL相关敞口，还通过质押机制获取链上收益，并按月向投资者进行分配。对传统投资者而言，King将质押收益形容为一种“类似加密资产利率”的收入来源，其本质来自网络安全维护，而非高能耗的挖矿机制。
他提到，Solana当前的质押收益率大致在6%至8%年化区间，而SSK目前向投资者传导的分配水平约为年化5%。不过他也提醒，这一分配会随着网络收益、市场状况和基金运作情况变化，并非固定不变。即便如此，能够将质押回报直接纳入受监管基金包装中，并对投资者进行分配，仍被视为该产品的重要创新点。
King进一步表示，SSK是美国首只将此类Solana质押奖励传递给投资者的基金。这意味着REX并非只是提供SOL价格敞口，而是试图同时打包“资产价格弹性”与“链上收益”两种回报来源，形成区别于传统现货ETF的产品定位。
1940年法案框架成为差异化卖点
在节目中，King还强调了产品结构的重要性。他将传统“1933年法案”下的现货型加密ETP，与REX选择的“1940年法案”投资公司框架进行了区分，认为后者是“更好的包装形式”，具有更多投资者保护和更高的灵活性。
从实际运作看，这种结构允许基金以更主动的方式配置SOL资产，包括直接持有SOL及通过上市工具进行布局，同时与机构级验证者合作，以优化质押收益获取和流动性管理。相比单纯追踪价格的现货产品，这种方案的优势在于可增强收益来源，但代价也很明确：费用水平可能高于普通ETF，且投资者仍需承受单一加密资产带来的显著波动风险。
换言之，REX的思路并不是打造最简单的“复制币价”工具，而是推出一只更贴近链上经济模型的投资产品。若Solana网络价值真的主要由交易量增长和质押激励驱动，那么把这两者一起纳入ETF框架，确实更符合其投资叙事。
Solana ETF或只是美国市场新一轮竞赛开端
对于美国加密ETF市场后续发展，King态度谨慎但乐观。他认为，未来市场可能会迎来一波产品“爆发”。节目中也提到，目前已有多种基于具备期货市场基础资产的“1933年法案”现货申请在排队，市场关注点之一正是何时能出现更“纯粹”的Solana现货ETF。
尽管King未给出明确时间表，但他显然看好Solana成为下一轮产品竞争中的重要标的。他指出，在主流加密资产中，Solana兼具规模优势、“挑战者”身份，以及相对更高的质押回报，因此是非常有吸引力的ETF候选资产。同时，他也对长尾代币的ETF化持保留态度，认为加密市场在前十名甚至前二十名之外，项目质量参差不齐，发行方必须做出谨慎筛选。
市场影响：Solana叙事正从性能转向金融基础设施
从市场层面看，King此次发言的重要意义，不仅在于他再次公开站队Solana，更在于他将Solana的投资逻辑从“高性能公链”进一步推向“稳定币与真实金融基础设施”这一更具机构吸引力的方向。如果这一叙事持续被强化，Solana未来在支付、结算、链上现金管理等领域的定位，可能会得到更多传统金融机构关注。
与此同时，这也给以太坊带来新的竞争压力。以太坊目前依旧在开发者生态、DeFi基础设施和品牌认知上占据优势，但如果机构投资者开始更多从交易处理效率、稳定币规模化应用和收益工具包装角度审视公链，那么Solana的比较优势可能进一步放大。
截至报道发布时，SOL价格报188美元。短期来看，围绕Solana ETF、质押收益分配和稳定币承载能力的讨论，可能继续影响市场对SOL资产的估值预期。长期而言，真正决定这场“Solana对以太坊”竞争走向的，仍将是链上真实活动、稳定币流量和机构产品采用速度能否持续兑现。