白银价格在突破100美元/盎司的整数关口后持续走强，截至发稿时交投于101美元附近，24小时内涨幅超过5%。这是白银历史上首次在100美元上方实现持续性交易，标志着自2025年以来开启的牛市进入新阶段。市场参与者迅速将目光转向后续走势：当前水平是过热信号，还是长期估值的重置？
地缘政治与避险需求推高贵金属
近期多起国际事件推高了贵金属价格。分析师指出，地缘政治不确定性加剧成为避险需求回升的主要驱动力。伊朗抗议活动、中国对白银实施新的出口限制，以及美国前总统特朗普推动吞并格陵兰岛所引发的外交紧张，均对市场情绪产生显著影响。特朗普在达沃斯世界经济论坛上发表讲话后，虽排除了军事行动并撤销关税威胁，但黄金价格仍一度逼近5000美元大关，白银因单价更低、投机吸引力更强而紧随其后。
实物紧缺与工业需求共振
白银的涨势并非仅依赖投资情绪。据追踪实物平衡的分析师称，白银市场已连续六年出现供应短缺。与此同时，工业需求在多个领域扩张：白银在太阳能电池板、电子产品、电动汽车及新兴人工智能基础设施中扮演关键角色。这些应用强化了基础需求，而矿山供应却难以快速响应。现货白银价格最新上涨约6.1%至每盎司101美元，同时反映了工业用途和投资流入。分析师指出，这种双重角色使白银在市场压力时期与其他贵金属形成差异化。
泡沫信号引发分析师警惕
尽管基本面强劲，但部分市场观察人士已发出警告。研究历史价格模式的技术分析师将近期走势描述为抛物线形态，这种结构通常先于急剧回调出现。StoneX分析师Rhona O'Connell表示，白银已进入自我驱动的狂热状态，其背后是地缘政治风险和黄金强势的支撑。但他警告称，一旦动能消退，裂痕可能迅速扩大。法国兴业银行的LPPLS模型已将当前格局标记为泡沫特征。历史上白银周期曾出现类似行为：七个月内涨幅约500%，随后完全回吐。历史会重演吗？
结构性转变还是熟悉周期？
另一些分析师则反对简单套用历史图表。市场历史学家指出，1980年的崩盘源于强制集中平仓，2011年的下跌则源于可逆的金融需求。当前条件既非单一动态，分析师认为市场并非总是通过价格回调来修正，有时会通过时间或部分回撤来冷却。随着价格进入未知区域，当前涨势背后的结构仍使辩论持续。波动性虽高，但波动本身并不等同于脆弱性。
目标价从120美元到275美元不等
白银的预测区间现在非常宽泛。部分分析师预计价格将延伸至114-120美元区间，随后大幅回落至100美元以下。长期预测则高得多。经济学家Karim Patrick表示，确认的年度突破打开了接近275美元的长期目标，但他指出价格已显得偏高，更安全的入场点可能在更小的时间框架上出现。知名投资者罗伯特·清崎也表达了看涨观点，目标价为200美元。CoinCodex预测，从约100.60美元到2026年2月23日将升至130.12美元，潜在涨幅达29%。目前，白银的突破已重塑市场预期，并随着市场关注下一步动作而加剧了审慎目光。