Odaily星球日报讯，交易员 0xSun 在 X 平台发文称，JINQIAN 和 FAMI 的上涨过程，与常见的链上币股轧空逻辑并不一样。
0xSun解释典型链上币股轧空路径
他表示，正常情况下，链上币股轧空的逻辑大致包括几个环节：Robinhood 或其他合规发行方先在链上发行与真实股票价格锚定的代币化股票；随后，某个 Meme 币与该代币化股票组成交易对；在不持有代币化股票的情况下，散户买入 Meme 币，推动作为流动性池底层资产的代币化股票价格上升。
在这个过程中，做市商会因为出现套利空间而买入正股，再把正股转换并铸造成链上代币化股票，让价格重新回到锚定区间。0xSun 认为，做市商买入正股的行为本身，也可能推动正股价格上涨，进而形成轧空。
其称 JINQIAN/FAMI 并非这一模式
0xSun 表示，JINQIAN/FAMI 的情况并非如此。按照他的说法，链上出现了一个由不知名项目方发行的 FAMI 代币，且项目方保留了铸造权限，项目本身是否合规也无法确定，流动性池也可能没有锁定。
他称，如果发行方并不是合规的 RWA 发行方，那么 FAMI 本质上只是一个同名链上代币。该项目随后又发行了 Meme 币 JINQIAN，并将其与 FAMI 配对，而且流动性池规模较大。
链上情绪推高代币后，部分资金转向正股
0xSun 称，由于 FAMI 公司本身市值极低，链上情绪被迅速带动，散户大量买入 JINQIAN，进而拉动作为底池资产的 FAMI 价格上涨。之后，部分散户又进一步直接买入 FAMI 正股，推动股价上升。
他认为，这类情况更接近 Base 早期 Meme 币 Bald。当时该项目同样没有锁池，但价格被快速拉升，最终则以撤池收场，整个过程中并不存在所谓确定性逻辑。
0xSun：核心仍是收益与作恶风险的权衡
在 0xSun 看来，面对这类项目，只能由参与者自行判断：上涨空间和项目方不作恶的概率是否更大，还是归零和作恶的概率是否更大。
他还表示，几乎所有交易场景都是如此，只要存在超额收益，就不存在 100% 的确定性。这类项目对大部分人而言确定性很低，但同时也可能带来几十倍的潜在收益。