ChainCatcher 消息，Aave 创始人 Stani Kulechov 发文表示，Aave V4 可用于重构链上证券融资市场。他将证券融资称为华尔街规模最大但外界关注较少的市场之一，并指出证券抵押贷款已经是数万亿美元级业务。按其列举的数据，美国回购市场日均敞口约 12.6 万亿美元，保证金融资规模达 1.3 万亿美元，财富管理证券抵押贷款超过 4000 亿美元。
Aave V4 的共享流动性与模块化市场
Stani Kulechov 提到，证券借贷市场约有 4.6 万亿美元资产处于出借状态，并在 2025 年产生创纪录的 150 亿美元收入。在这一背景下，他认为 Aave V4 的结构可以把链上流动性与不同类型的证券融资需求连接起来。Aave V4 采用“流动性枢纽 + 模块化市场”结构，底层可共享流动性，上层则可设置不同的风险参数、资产范围和规则，从而形成细分市场。
按照他的描述，这种设计并不是把所有资产和规则放入同一个市场，而是在共享流动性的基础上，为不同业务设置各自的边界。不同细分市场可以围绕抵押品、借贷资产、风险参数和准入规则进行配置，同时继续使用底层流动性枢纽提供的资金效率。
三类证券融资场景进入链上框架
Stani Kulechov 表示，Aave V4 可支持三类核心证券融资场景：证券抵押贷款、回购交易和证券借贷。在证券抵押贷款场景中，代币化证券可作为抵押品，用于借出 GHO 或稳定币；在回购交易中，用户可通过代币化证券抵押借入稳定币，并实现原子结算；在证券借贷中，代币化证券本身可成为可借资产，借贷收入直接流向资产持有人。
对于流动性枢纽的组织方式，Stani Kulechov 提出两种路径：Aave V4 可采用单一共享流动性枢纽，也可按资产类别与风险拆分为多个枢纽。前者带来更深的流动性，后者提供更强的风险隔离。他认为，现实路径会先从统一流动性开始，随着抵押品类型扩大，再逐步演进为按类别和风险划分的多枢纽结构。