2026年6月1日，币安正式向非美国用户开放超8000只美股与ETF交易，支持USDT、USDC及BNB等加密资产购买，起投金额低至5美元且免佣金。然而Odaily星球日报注意到，这次币安选择的并非华尔街老牌券商，而是一家多数人尚不熟悉的公司——Alpaca。受币安委托，Alpaca负责资产托管、股息发放与公司行动处理，而这家机构在股票代币化赛道中的地位，远比外界想象的更为关键。
就在币安官宣前后，其他交易所也在同一赛道上大举推进。5月28日，Bitget宣布将推出股票代币平台Reality，并基于此发行与真实股票1:1挂钩的衍生代币rToken，其华语负责人谢家印确认底层券商正是Alpaca。同样在6月1日，Gate.io上线真实股票交易服务，允许直接用USDT投资美股主流标的，Gate相关人员Godot亦确认合作方仍是Alpaca。DeFi一侧，行业龙头Ondo早已于2025年9月宣布与Alpaca合作将美股及ETF代币化，而Kraken孵化的xStocks协议也在2025年12月公开选择了Alpaca助力其全球化扩张。
Alpaca：94%市占率的幕后玩家
无论是CeFi交易所还是DeFi协议，但凡你能看到的股票代币化服务，背后几乎都能找到Alpaca的身影。根据该公司2025年12月4日披露的数据，其在代币化美股及ETF资产市场中的占有率高达94%，这一数字意味着Alpaca几乎是加密机构连接美股市场的唯一桥梁。这样的统治力并非来自华尔街百年老店，而是一家创立仅十余年的科技公司。
Alpaca成立于2015年，总部位于美国加州，由前雷曼兄弟员工兼连续创业者Yoshi Yokokawa（现任CEO）与工程师Hitoshi Harada（现任CPO）联合创办。公司采用全球分布式办公模式，在25个国家拥有超250名员工。早期Alpaca专注于金融数据库与机器学习，开发面向量化交易员的交易API，而随着业务扩展，它逐步演变为完整的金融基础设施提供商，如今支持股票、ETF、期权、加密货币等多资产类别交易，并提供市场数据、证券借贷、高收益现金账户以及24/5美股交易等服务。据FundBet统计，自2019年以来，Alpaca累计融资超过3.2亿美元，投资方包括Y Combinator、Spark Capital、Portage Ventures、Tribe Capital、SBI Group等知名机构。
“券商即服务”的API优先哲学
Alpaca与传统券商最本质的区别在于客户定位：后者的客户是投资者，而Alpaca的客户是开发者。公司提供的Broker API可以让合作伙伴快速完成开户、KYC、账户管理、订单执行、清算结算以及市场数据接入等一整套证券服务体系的搭建。对于币安、Bitget或Ondo这类平台而言，要自行解决券商牌照、合规审查、股票托管与清算路由等问题既昂贵又复杂，而Alpaca将这些后台能力封装成API，开发者只需调用接口即可“一键接入”真实世界的证券交易市场，平台则专注于前端流量与用户体验。这种模式本质上是一种“券商即服务”（Brokerage-as-a-Service），使得任何希望嵌入股票交易功能的加密产品都能以极低成本快速上线。
先发优势与行业契合度铸就护城河
美国合规金融市场的持牌券商多达数千家，嘉信理财、盈透证券等巨头在品牌与资产规模上远超Alpaca，但他们在股票代币化浪潮中却显得动作迟缓。原因在于Alpaca从诞生之初就不是一家传统的经纪商，其“API First”的产品设计完全围绕开发者展开，恰好契合了加密机构希望将证券功能嵌入自身交易平台或协议的需求。同时，Alpaca也是最早主动拥抱数字资产和代币化叙事的美国持牌券商之一，早在行业形成热点之前就已与加密公司建立联系，积极探索区块链技术与证券市场的融合。先发优势加上极高的行业契合度，共同造就了Alpaca如今94%市场份额的统治地位。
更进一步看，随着越来越多的CeFi与DeFi玩家选择Alpaca作为基础设施，强大的网络效应正在巩固其护城河。对于新进入者来说，接入Alpaca意味着最快的上线速度和成熟的合规路径，这推动了一个正向循环：更多平台接入带来更大交易量与账户数，反过来促使Alpaca进一步完善产品，吸引后来者继续接入。据官方数据，Alpaca已服务超40个国家和地区的数百家金融机构及金融科技公司，并协助合作伙伴开设了超过700万个经纪账户，其作为整个赛道的底层管道的地位正在不断强化。
卖铲子的人才是最大受益者
股票代币化已是大势所趋，在这个赛道里，未来会诞生多少个币安、多少个Ondo依然未有定论，但一个事实却越来越清晰：当众多平台在股票代币市场激烈竞争时，那个向所有淘金者出售“铲子”的Alpaca，正在成为这场竞赛中最确定的获益者。