6 月 1 日，Binance 正式向非美国用户开放超 8000 只美国股票和 ETF 交易，支持 5 美元起的零佣金碎股，并接受 USDC、USDT 及 BNB 支付。一个容易被忽略的细节是，Binance 选择了美国合规券商 Alpaca 负责资产托管、股息发放和公司行动处理，而这家公司与近期密集推进股票代币化的 Bitget、Gate、Ondo、xStocks 等平台有着同样的合作关系。
就在 Binance 发布前数日，Bitget 于 5 月 28 日宣布推出股票代币平台 Reality，将发行与美股 1:1 挂钩的 rToken，其底层券商同样是 Alpaca。Gate 在 6 月 1 日上线真实股票交易服务，允许用户直接用 USDT 参与美股和 ETF 投资，其券商合作方也被 Gate 官方确认为 Alpaca。而在 DeFi 一侧，Ondo 与 Kraken 孵化的 xStocks 也早在去年就先后官宣与 Alpaca 合作，将美股及 ETF 资产代币化。这家成立仅 10 年的公司，已悄然成为股票代币化赛道上不可或缺的基础设施。
Alpaca：从量化 API 到 94% 市场份额
Alpaca 成立于 2015 年，总部位于美国加州，由前雷曼兄弟员工 Yoshi Yokokawa 与工程师 Hitoshi Harada 共同创立。最初，Alpaca 是一家专注金融数据库与机器学习的公司，为量化交易员提供交易 API。随着业务扩张，它逐渐演变为完整的金融基础设施提供商，目前支持股票、ETF、期权、加密货币等资产类别，并提供市场数据、证券借贷、高收益现金账户等 24/5 美股交易服务。
FundBet 数据显示，Alpaca 自 2019 年以来已累计融资超 3.2 亿美元，投资方包括 Y Combinator、Spark Capital 等知名机构。目前，该公司已服务超过 40 个国家和地区的数百家金融机构及金融科技公司，协助合作伙伴开设了超过 700 万个经纪账户。根据 Alpaca 去年 12 月披露的数据，其在代币化美股及 ETF 资产市场中占据了高达 94% 的市场份额。
“券商即服务”：API 打通加密与证券的桥梁
与传统券商直接服务终端投资者不同，Alpaca 的核心客户是开发者与金融科技平台。其提供的 Broker API 可让合作伙伴快速搭建开户、KYC、账户管理、订单执行、清算结算等整套证券交易体系。这意味着 Binance、Bitget 等平台只需负责流量和用户，后端一切连接真实世界证券市场的能力均可通过 API “一键接入”，这种模式被业界称为“券商即服务”。
加密机构偏爱 Alpaca 的深层原因在于，其“API First”理念与交易所或协议希望将证券功能嵌入自家平台的需求高度契合。此外，Alpaca 是少数主动拥抱数字资产和代币化的美国持牌券商之一，早在这一赛道成为热点前，就已与加密行业建立联系，探索证券与区块链的结合方式。这种先发优势和行业契合度，共同铸就了其当下的市场地位。
网络效应垒起的护城河
随着越来越多 CeFi 与 DeFi 玩家接入 Alpaca，网络效应正不断巩固其护城河。后来者选择 Alpaca 意味着最快的上线速度和最成熟的合规路径，这推动了一个良性循环：更多平台接入 → 带来更多账户与交易量 → 推动 Alpaca 完善产品和基础设施 → 吸引更多后来者继续接入。
股票代币化已大势所趋，未来或许会诞生更多个 Binance 和 Ondo，但卖铲子的人似乎才是最大赢家。当平台争抢市场时，那个向所有人提供底层能力的 Alpaca，正以 94% 的份额悄然成为币股竞赛中真正的幕后受益者。