本文解析交易所美股产品的三种模式——传统API、Tokenized（代币化）和永续合约。Tokenized模式高度依赖Alpaca，垄断94%清算，存在链上实时与链下T+1结算的时间差风险。该市场处于蓝海阶段，资产规模15倍增长，DeFi抵押潜力初显。传统API模式则提供法律保障与股东权益。

本文剖析加密交易所提供的所谓美股交易产品，指出用户买到的并非真实股票所有权，而是代币化现货、合成永续合约或API路由三类衍生品。重点揭示了代币化模式中Alpaca的清算垄断（高达94%市占率）以及五层架构导致的投票权失效、分红契约化、SIPC保护缺失等权益蒸发问题，并提到DTCC即将推出的合规代币化服务可能重塑行业格局。

Binance、Bitget、Gate等交易所相继推出股票代币化服务，背后共同的服务商Alpaca已占据美股代币化市场94%的份额。这家公司的API first模式和加密友好策略使其成为真正的“卖铲人”。

加密交易所争相推出股票代币交易服务，Binance、Bitget、Gate 等背后都隐藏着同一个名字——Alpaca。这家 API 券商通过“券商即服务”模式，已占据代币化美股及 ETF 市场 94% 份额，成为币股竞赛中向所有平台兜售“铲子”的最大受益者。