AMD 第二季度数据中心业务营收达到 67.18 亿美元，同比增加 107%，占公司总营收的 58%。同期，公司总营收为 115.36 亿美元，非 GAAP 每股收益为 1.66 美元，这两项数据都创下历史新高。
不过，财报公布后，AMD 股价盘后一度重挫近 9%。从盘后走势来看，市场反应与这份财报的表面表现并不一致。
第三季指引高于市场均值
AMD 预计第三季度营收约为 130 亿美元，上下浮动 3 亿美元，非 GAAP 毛利率约为 56%。按文中给出的口径换算，这一营收指引对应同比增长 41%、环比增长 13%。
在分析师预期方面，彭博汇总的平均预估为约 125 亿美元，LSEG 汇总的数据为 125.2 亿美元，均低于 AMD 给出的 130 亿美元财测。但文中同时提到，部分分析师此前的预期高于 130 亿美元，甚至看到 140 亿美元，这也成为盘后股价承压的原因之一。
苏姿丰把目标抛向 2027 年
在财报电话会议上，AMD 董事长兼 CEO 苏姿丰表示，到 2027 年，数据中心业务营收要“增长超过一倍”。面对分析师追问更精确的数字，她补充称，增幅可能“远远超过 100%”。
苏姿丰还暗示，AMD 长期表现有机会超过此前设定的目标，包括年营收增长率 35%、每股收益 20 美元。她同时预告，2026 年下半年服务器营收年增将超过 80%。
Helios AI 服务器成为增长支点
支撑这套增长叙事的，是 AMD 本季开始出货的第二代 Helios AI 服务器。按照文中描述，这套产品将运算、网络和散热整合为一个机柜单元，直接面向数据中心运营商销售。
AMD 预计从本季开始，向 Meta、OpenAI 和 Oracle 交付首批 Helios 机柜，并与英伟达 Blackwell 与 Rubin 世代的 NVL72 机柜系统展开竞争。
AMD 表示，Helios 每花 1 美元可产出的 token 数量比英伟达服务器多 30%。文中指出，如果这一说法成立，意味着 AMD 正在英伟达最核心的性价比赛道上正面竞争。AMD 还估算，到 2030 年，整体 AI 市场规模将达到 1.4 兆美元。
盘后大跌背后的分歧
从市场预期来看，AMD 第三季度指引高于彭博和 LSEG 汇总的平均值，但没有达到部分更激进预期对应的水平。文中认为，这使得 AMD 的业绩指引对部分投资者而言仍显不足。
文中同时提到，整体基本面依然强劲，盘后近 9% 的跌幅可能属于误杀，或者是投资者选择获利了结。在近期波动加大的情况下，市场对这份财报的定价仍存在明显分歧。