Anthropic 周一公开了 IPO 申报文件。按照加密交易员在离岸平台上的定价，这家公司目前已经被交易到约 1.9 万亿美元估值。
Unchained 援引 7 家离岸加密交易平台的合约报价称，Anthropic 的隐含估值区间在 1.87 万亿至 1.92 万亿美元之间。
在 Hyperliquid 区块链上的交易平台 trade.xyz，Anthropic 股份相关合约周一开盘报 138 美元，到周二下午交易在 115 美元附近。按这一价格计算，加密市场给出的定价接近外界报道称 Anthropic IPO 计划瞄准的 1.5 万亿至 2 万亿美元区间上沿。报道称，定价预计在 11 月中旬进行。
不过，Anthropic 这份申报文件本身并未填写发行股数和价格区间。
离岸加密平台提前交易未上市公司预期价格
对多数投资者来说，热门 IPO 的第一个公开价格通常是股票开盘后的首笔成交价。今年，一些离岸加密平台把这个价格发现过程提前了数天甚至数周：它们上线永续合约，追踪私营公司上市前的预期股价，直到正式挂牌。
目前，已有 7 个这类合约一路交易到对应公司上市阶段，分别涉及 Cerebras、Quantinuum、SpaceX、SK Hynix、CXMT、Unitree 和 SHEIN。Unchained 认为，这组历史记录是检验 Anthropic 约 1.9 万亿美元定价预测价值的现有最好样本。
统计结果显示，只要相关合约价格高于 IPO 定价，股票首日收盘价也会高于该合约价格。但同一组数据也显示，这些平台对开盘首笔成交价的判断平均偏差约为 25%，而且所有平台都曾同时判断失误。
文中图表比较了 2026 年各上市标的在上市当日上午，相对 trade.xyz 合约价格的开盘表现。由于 SK Hynix 已在首尔交易，因此不属于 IPO。该图表数据来源包括 Hyperliquid、Yahoo Finance、公司文件，以及 Unchained 的计算。
这些合约卖的并不是真实股票
这类合约允许交易员押注 Anthropic 股价将走向何处，盈亏以现金结算，但买入合约并不会获得真实的 Anthropic 股票。
以 trade.xyz 为例，ANT 合约对应 1 股 A 类普通股。在 Anthropic 上市前，合约价格来自该平台自身交易，并受平台设定的限制约束。等到 Anthropic 股票在纳斯达克开始交易后，这份合约会转换为与上市后价格挂钩的普通永续合约。
这些合约以稳定币结算，并在上市前提供 10 倍杠杆。trade.xyz 在 8 月与倡议组织 Hyperliquid Policy Center 一同致函美国证券交易委员会（SEC）时，对持仓性质作出说明：「该仓位提供的是合成价格敞口，仅此而已。」
其他交易所则直接报出总估值，前提是预设股份总数。比如 Binance 假设 Anthropic 总股本为 10 亿股，因此报价 1,883 对应的就是 1.88 万亿美元市值。
这些合约均不向美国居民提供。Anthropic 在其支持页面也提醒称，任何通过代币化证券或其他机制出售其股份的人，「很可能提供的是一种由于我们的转让限制而可能毫无价值的投资」。
Unchained 付费内容披露的后续观察点
Unchained 在文中表示，订阅用户可继续查看更多内容，包括：此前 7 个永续合约与实际 IPO 定价和开盘交易价格的接近程度及其偏差；为何多个平台即便彼此报价差距仅约 1.3%，仍在 Quantinuum 定价后出现明显误判；SpaceX 和 Cerebras 在上市日留下了多少定价空间，以及哪些交易员为这些偏差买单；当前市场上每一种 Anthropic 相关产品实际对应的权利，以及美国投资者获得 ANT 相关股份敞口的仅有路径；以及 Anthropic 上市首日的 3 个价格区间和定价前值得关注的时间信号。
原文标题为《Is Crypto Overpricing Anthropic?》，首发于 Unchained。
