ARK Invest：加密市场“墓地”潜藏大量被忽视的优质资产

ARK Invest 数字资产研究总监 Lorenzo Valente 近日在 X 平台发文，用“墓地”这一比喻来形容当前加密市场中大量被低估的优质协议。这些协议代币的价格从历史高点出现了 70% 至 90% 的深度回调，但它们仍在持续产生手续费收入，用户规模保持增长，并在各自赛道中占据领先地位，仅仅因为缺乏市场关注而被遗忘。

Valente 列举了一系列令人惊讶的估值指标：DeFi 借贷协议 Aave 的市盈率仅 9 倍；Layer 1 公链 Solana 市盈率约 12 倍，同时其国库持有 60 亿美元自由现金流；以太坊市盈率 17 倍，却被部分投资者贴上“过气资产”的标签；去中心化交易所 Uniswap 的企业价值对 EBITDA 倍数低至 8 倍，链上影响力覆盖近 20 亿用户；而 Avalanche（AVAX）的市场价格甚至低于其自身国库的清算价值，形成罕见的资产净额折价。

这些协议在 2021 年牛市中曾受到风投资本的热烈追捧，但随着市场叙事向 Hype、Near 等新宠切换，它们逐渐沦为无人照管的“市场孤儿”。Valente 强调，相比追逐当前热门叙事，真正的机会隐藏在那些跌入“废墟区”的失宠资产中。他援引投资箴言称：“你不会因为买入热门资产而变富，你会因为买入那些暂时失宠、但基本面仍在的资产而获利。”

此番观点为处于深度调整期的加密市场提供了一种聚焦基本面的逆向思考，提醒投资者勿被短期情绪裹挟，而应留意被错误定价的长期价值。