ARK Invest发布的2025年第四季度报告显示，Coinbase成为其创新主题ETF中最大的拖累项。该季度，中心化交易所现货交易量环比下降9%，叠加10月10日清算事件抹去加密市场210亿美元杠杆头寸，对Coinbase股价形成压力。同期，AMD、Shopify和Rocket Lab等持仓股则因AI合作和航天合同上涨，抵消部分跌幅。
交易量下滑与CEO的“全能交易所”蓝图
Coinbase股价在Q4明显承压。根据市场数据，10月10日的清算潮导致加密货币领域210亿美元杠杆仓位平仓，进一步抑制了市场活跃度。尽管如此，Coinbase在该季度举办了产品发布会，披露了链上股票、预测市场及AI投资顾问等规划。2026年1月初，CEO Brian Armstrong公开提出“Everything Exchange”战略，计划综合加密货币、股票、预测市场和大宗商品，覆盖现货、期货和期权产品。“目标是让Coinbase成为全球排名第一的金融应用，”Armstrong写道，并称公司将加大产品和自动化投入以支撑扩张。
预测市场与代币化股票：差异化竞争路径
Coinbase早在2025年底便进入预测市场，与受CFTC监管的平台Kalshi合作。11月泄露的截图显示，Coinbase品牌预测界面支持USDC或美元交易经济、政治、体育与科技类事件合约，通过其衍生品子公司Coinbase Financial Markets运作。与依赖第三方提供股票代币的竞争对手不同，Coinbase计划自主发行代币化股票。
高盛率先转向：上调评级至买入
1月6日，高盛将Coinbase评级从“中性”上调至“买入”，12个月目标价也相应提高。分析师James Yaro指出，对冲扩大现货加密交易之外的业务——基础设施、代币化和预测市场——将成为增长新引擎。Coinbase研究主管David Duong预计，随着监管清晰度改善，2026年零售与机构参与度将推动加密资产更广泛采用。
不过，Coinbase也对美国加密市场结构法案的修改表达不满，威胁若最后时刻的改动足以实质终结DeFi，将撤回支持。该法案仍面临两党分歧和银行业压力。