贝莱德比特币溢收ETF费用率0.65%突袭，高盛7月应战

全球资管巨头贝莱德（BlackRock）在比特币衍生品ETF领域投下重磅炸弹。彭博高级ETF分析师Eric Balchunas今日披露，贝莱德已向美国SEC提交了iShares比特币溢价收益ETF（代号：$BITA）的Form S-1第四号修正案，这很可能是上市前最后一次修订。

最抢眼的是费用率——0.65%（65个基点）。市面上两只规模最大的比特币Covered Call相关ETF，管理费率分别高达0.95%和0.99%。贝莱德一出手就把费率砍到0.65%，摆明了要复制在现货比特币ETF（如$IBIT）身上的规模经济打法。

0.65%低价突袭，与高盛上演生死时速

Balchunas判断，这档ETF会极快推出。原因是高盛（Goldman Sachs）的同类型Premium Income ETF预计在7月1日左右生效，贝莱德必须抢在前面。他用一句「游戏开始了」来形容这场竞争。

溢价收益ETF���底牌：Covered Call双刃剑

这类产品持有比特币现货（或现货ETF），同时卖出Covered Call（覆盖性卖权）赚取期权权利金，为投资人创造现金流。代价是牺牲牛市里的部分上涨空间。

Balchunas列出了市场上现有产品的12个月收益率对比，差异极大：

• Roundhill Bitcoin CC Str ETF（YBTC）：资产规模160.8亿美元，收益率82.3%
• NEOS Bitcoin High Income ETF（BTCI）：104.9亿美元，收益率40.0%
• YieldMax Bitcoin Opt Str ETF（YBIT）：59.4亿美元，收益率101.1%
• Grayscale BTC Prem Inc ETF（BPI）：3.2亿美元，收益率9.6%

问题来了：贝莱德的$BITA和高盛的新品，会把目标收益率定在哪个档位？若像YBIT那样追求超100%的高收益，行权价必须贴近现价，上涨空间几乎锁死；若像灰度BPI的9.6%防守型收益，则能保留更多上涨弹性。两家巨头的策略选择，7月见分晓。