Gasparino：贝森特被指借债市操作为中期选举争取时间

BlockBeats 消息，8 月 25 日，福克斯商业记者 Charlie Gasparino 发文称，知情华尔街高管透露，贝森特的真实目标是「让债券空头心存敬畏」，而不是扭转美债收益率的长期趋势。

按其说法，贝森特试图通过国债回购、调整发债结构，甚至取消 20 年期等超长端品种，人为推高债券价格，进而触发 CTA 趋势基金的大规模被动回补，并在中期选举前把 10 年期美债收益率压至 4.3% 附近。

CTA 债市空头仓位接近历史极值

最新数据显示，CTA 及趋势跟踪策略基金在全球债市的空头仓位已接近历史极值。以 DV01 衡量，这一规模约为 1.55 亿美元。

如果债券价格在一个月内上涨 2 个标准差，相关基金的回补及再买入规模合计可达 1.5 亿美元 DV01，这一水平也将创下历史最高纪录。

被指核心目标是买时间

报道援引相关说法称，贝森特本身有交易员背景。在赤字削减无望的现实下，其策略核心并不是扭转收益率趋势，而是争取时间，寄望于针对市场技术性弱点施压，在选前窗口制造利率下行叙事。

不过，贝森特的干预迄今成效有限。美债收益率仍在持续走高，直到美国财政部透露将动用 TGA 中高达 9540 亿美元资金作为支撑后，收益率才勉强小幅回落，但效果依然短暂。

批评声音与财政部、美联储摩擦

批评者指出，回购规模相对于庞大赤字、总债务以及高通胀而言只是杯水车薪。

更深层的摩擦被指发生在财政部与美联储之间。报道称，贝森特的干预已令美联储主席沃什深感不满，也让其削减美联储资产负债表的意愿明显降温。市场观察人士认为，这实际上令财政部与美联储的资产负债表出现某种捆绑。

分析认为，选举前贝森特的操作的确可能触发自我强化的空头回补正反馈，把 10 年期收益率压向 4.3% 附近；但中期选举结束后，结构性收益率上行压力与股市估值重力或将以更猛烈的方式回归。