伯恩斯坦：台积电二季度营收触及指引高端，先进制程需求仍高于产能

BlockBeats 消息，7 月 16 日，伯恩斯坦在最新研报中表示，台积电二季度营收达到公司指引区间高端，并略高于市场预期，显示先进制程和 AI 相关需求仍然强劲。

伯恩斯坦维持台积电 Outperform 评级，台股目标价为 2780 新台币，美股 ADR 目标价为 430 美元。按 7 月 13 日台股收盘价 2440 新台币计算，该目标价对应约 14% 的上行空间。

财报会关注点集中在扩产、毛利率和 N2

伯恩斯坦预计，投资者将在即将举行的财报会上重点关注三项内容：扩产计划、毛利率展望，以及 N2 制程爬坡。

该行预计，台积电 2026 年资本开支为 560 亿美元，2027 年为 680 亿美元。CoWoS 月产能将在 2026 年底达到 13.5 万片，并在 2027 年底升至 19.5 万片。

毛利率方面，伯恩斯坦预计台积电 2026 年毛利率将从去年的约 60% 升至 65%，并推动每股收益同比增长约 50%，达到 102 新台币。

客户对其他晶圆代工厂兴趣上升，但短期影响有限

报告称，由于台积电先进制程产能持续紧张，客户对 Samsung Foundry 和 Intel Foundry 的兴趣正在上升。三星据称已对部分 4/5nm 和 8nm 新客户涨价约 15%，并与 Anthropic、Meta 洽谈潜在 2nm AI 芯片项目。市场也传出 Intel Foundry 可能参与 Google TPU 相关项目。

不过，伯恩斯坦认为，这些动态短期内不会对台积电收入构成实质冲击。该行表示，台积电在技术节点上至少领先一代，执行记录更好、规模更大，而且先进制程需求仍明显超过其可用产能。

伯恩斯坦还指出，即便三星或英特尔获得部分项目，更多反映的也是台积电当前的产能瓶颈，而不是其竞争地位出现削弱。