德国在线博彩运营商 Bet-at-Home 发布2026年第一季度财报，显示其博彩总收入（GGR）同比下降16.1%至1134万欧元，主要因���司于2025年6月决定将奥地利博彩税从2%上调至5%的增量全部转嫁给客户，而多家持有奥地利牌照的竞争对手选择自行吸收该税负，导致公司失去价格竞争力。
核心数据：营收与利润双降
财报显示，第一季度体育博彩投注额（stakes）同比萎缩24.4%，直接减少约2200万欧元的业务量。EBITDA（息税折旧摊销前利润）由正转负，净亏损达46.1万欧元，而去年同期为盈利88.7万欧元。这是自法国娱乐与博彩集团 Banijay Group N.V. 于2026年1月2日出售其持有的53.9%控股权后，Bet-at-Home 独立运营的首个完整季度。
税负转嫁策略失算
奥地利政府于2025年4月1日将博彩税率从2%提升至5%。面对3个百分点的增税，Bet-at-Home 管理层在2025年半年报中已预警：转嫁成本可能削弱市场竞争力。事实证明，竞争对手如 Tipico、Betclic 等选择自行消化增税，维持原有赔率与促销力度，而 Bet-at-Home 的涨价策略导致用户流失。iGamingBusiness 在2025年9月的报道中已指出该风险。
管理层展望与挑战
CEO 史蒂芬·佐尔茨巴赫重申2026年全年指引：GGR 预计在4600万至5400万欧元之间，EBITDA（扣除特殊项目前）最高可达400万欧元，并寄望于6月至7月的FIFA世界杯提振业务。第一季度营销预算为449万欧元，同比削减7.4%，但公司表示将保留弹药用于世界杯期间的集中获客。
然而，公司面临两大监管压力：德国州际博彩条约（Interstate Treaty）对体育博彩的严格限制，以及奥地利国内正在讨论将博彩税率进一步上调至10%的提案。若实施，奥地利将成为欧洲税率最高的博彩司法管辖区之一，进一步挤压运营商利润空间。
另据报道，欧盟最高法院（CJEU）近期裁定支持德国玩家向马耳他持牌运营商追回在线博彩损失，该判例可能影响Bet-at-Home等在马耳他持有牌照的运营商的法律风险。不过，该裁定主要针对Lottoland案，与Bet-at-Home的直接关联有限。