交易概述：BSTR借SPAC上市，携3万枚比特币登陆公开市场
比特币标准国库公司（Bitcoin Standard Treasury Company, BSTR）近日宣布已签署最终协议，通过与Cantor Equity Partners（一家由Cantor Fitzgerald关联方发起的特殊目的收购公司）合并的方式实现公开上市。交易完成后，BSTR的资产负债表上将持有30,021枚比特币，使其成为全球第四大持有比特币的公开上市公司。该消息与此前7月15日的报道吻合——当时报道称Cantor Fitzgerald与Adam Back接近达成一笔价值40亿美元的交易。
BSTR是由Blockstream联合创始人兼CEO Adam Back博士与机构投资者Sean Bill共同创立。Bill曾推动美国某公共养老基金首次配置比特币，具备深厚的传统机构人脉。合并后的新实体将由两人共同领导，定位为“比特币标准”的上市公司代表。
创纪录的PIPE融资：15亿美元支撑比特币持仓扩张
本次交易包含高达15亿美元的PIPE（私募股权投资）融资——这是有史以来与比特币国库SPAC合并相关的最大规模PIPE。具体构成如下：
- 4亿美元普通股
- 最多7.5亿美元可转换债券
- 最多3.5亿美元可转换优先股
- 5,021枚比特币的实物PIPE贡献
- 来自Blockstream Capital顾问的创始股东贡献25,000枚比特币
- 最多2亿美元来自CEPO（受赎回限制）
值得注意的是，可转换优先股是首次在比特币国库SPAC合并中宣布使用的融资工具，体现了创新资本结构设计。Adam Back表示：“比特币诞生之初就被设计为稳健货币，BSTR的创立目标就是将同样的完整性带入现代资本市场。通过同时获取法币和比特币融资——包括首个与比特币国库SPAC合并相关的可转换优先轮——我们正以前所未有的火力聚焦于单一使命：最大化每股比特币持有量，同时加速比特币在现实世界的采用。”
领导团队：比特币OG与传统金融的桥梁
Adan Back是比特币早期开发者之一，因参与Hashcash工作量证明算法而闻名，是业内公认的OG级人物。Sean Bill则代表着机构资金的入场逻辑——他曾成功推动美国公共养老金配置比特币，对传统金融与数字资产的结合有深刻理解。Cantor Fitzgerald主席兼CEO Brandon Lutnick评价道：“作为长期比特币支持者，Cantor非常自豪能与比特币界领军人物Back博士合作推出BSTR。这笔具有历史意义的交易标志着比特币经济与传统金融融合的又一里程碑。”
交易时间线与资金用途
该交易预计于2025年第四季度完成，尚需股东和监管批准。交易所得将用于：1）增持更多比特币；2）打造比特币原生资本市场与顾问解决方案。Back夫妇贡献了最多3万枚比特币（当时价值超过30亿美元）以换取新成立BSTR Holdings的股权。随着BSTR上市，公开市场上“比特币国库”赛道将迎来第四大玩家，为传统投资者提供更便捷的比特币敞口工具。