ETHZilla Corp（ETHZ）在周三盘前遭遇明显抛压。SEC文件显示，彼得·蒂尔及其创投机构 Founders Fund 已经清空所持股份，消息传出后，该股盘前一度跌至3.33 美元，较前一交易日收盘价下跌5.13%。
这份在周二晚间披露的文件显示，蒂尔相关实体目前对该公司已不再持有任何股份。这与 2025 年 8 月形成鲜明对比：当时 Founders Fund 披露持有 ETHZilla 7.5% 的股份，市场曾把这笔投资视为对公司战略转向的强力背书。
从生物科技到“企业以太坊储备”
ETHZilla 的前身是 180 Life Sciences。公司在去年更名后，转向高杠杆的“企业以太坊储备”模式，试图以资产负债表配置 ETH 来重塑业务定位。早期，这一方向曾吸引超过4.25 亿美元的机构资金支持。
但股价表现很快暴露压力。报道显示，ETHZilla 目前较其 2025 年高点已下跌超过97%。公司在推进加密资产优先的资产负债表策略后，又经历了所持 ETH 的变现，市场开始重新审视这一路径是否具备持续性。
高杠杆累积ETH模式承压
Founders Fund 全面退出，也让外界对高杠杆囤积 ETH 的企业模式产生更多质疑。报道提到，与仍然受到欢迎的“比特币储备”玩法相比，聚焦以太坊的同类公司更容易受到市场波动和债务义务的双重冲击。
ETHZilla 近阶段已尝试分散业务，以求稳定资产负债表。已披露的动作包括：推出“ETHZilla Aerospace”，将租赁喷气发动机进行代币化；在 2025 年晚些时候出售超过24,000 枚 ETH，用于偿付可转债义务；收购模块化房屋贷款组合，以获取链上收益。
RWA转向未能消除市场疑虑
从喷气发动机到房贷资产，这家公司正把重心部分转向现实世界资产（RWA）代币化。不过，当前市场关注点仍集中在其最受瞩目的机构支持者离场。对不少投资者来说，蒂尔撤出被视为以太坊版“Saylor式”累积策略正在遭遇更深层的结构性压力。
盘前股价走弱只是最新反应。更大的问题在于，ETHZilla 在经历品牌重塑、加杠杆配置 ETH、出售持仓偿债和再度转向 RWA 之后，仍未找到清晰支点。