币安美股交易业务的运作架构近日被详细披露。该业务采用“介绍经纪商+清算券商”的双核心模式，通过将客户订单转介与后台清算执行彻底分离，构建起一套跨境合规交易体系。在这个架构中，币安并不直接处理美股订单，而是由第三方机构各司其职：前线对接由 Nest Trading 承担，后台的交易执行、清算结算与资产托管则全部交由美国金融科技公司 Alpaca Securities 负责。
双核心分工：介绍经纪商与清算券商
这一模式中，Nest Trading 扮演着介绍经纪商的角色，负责接收并转介币安平台用户的订单，但并不自行持有客户资金或执行交易。另一端，Alpaca Securities 作为在美国证券交易委员会（SEC）注册的经纪商，同时是美国金融业监管局（FINRA）及证券投资者保护公司（SIPC）的会员，承担起订单执行、清算与托管全流程。这种安排使得币安的美股服务能够在阿联酋持牌对接与在美合规清算之间形成闭环，既满足了离岸监管要求，又依托了美国本土的成熟市场基础设施。
Nest Trading：阿布扎比持牌的三驾马车
Nest Trading 的前身为 BCI Limited，于2025年底成功获得阿布扎比全球市场（ADGM）金融服务监管局（FSRA）颁发的经纪交易商牌照，并在2026年1月5日正式开始运营。它与 Nest Exchange、Nest Clearing and Custody 共同构成了币安在 ADGM 的合规“三驾马车”，注册地址位于阿布扎比 Reem 岛。这三家实体共同支撑起币安场外交易（OTC）、Convert、Earn 等关键业务板块，使得币安能够在 ADGM 的监管框架下合规开展面向全球用户的金融服务。
Alpaca：垄断94%代币化美股市场的独角兽
作为合作另一端的 Alpaca Securities，在代币化美股及 ETF 领域拥有绝对主导地位。数据显示，Alpaca 垄断了94%的代币化美股及 ETF 市场份额，为包括 Ondo Finance 在内的多个平台提供底层支持，实现股票与链上凭证之间 1:1 的资产转换。这家公司2026年1月完成了1.5亿美元的D轮融资，估值达到11.5亿美元，正式跻身独角兽行列。参与该轮融资的机构包括 Citadel Securities、加密货币交易所 Kraken 以及三菱日联金融集团（MUFG）等。截至2026年初，Alpaca 已为超过300家机构提供服务，覆盖900万个经纪账户，2025年底披露的总资产规模为13.86亿美元，净资本超过1亿美元。
独立的合作：构建跨境交易闭环
公开信息显示，币安及其核心团队此前与 Alpaca 并无任何关联关系。2026年双方的这一合作，首次将“ADGM 持牌对接 + 美国合规清算”的模式落地，形成了一个完整的跨境美股交易闭环。这不仅为币安拓展了合规资产类别，也为代币化美股市场注入了新的流动性与机构级的信用背书，展现了加密平台与传统金融基础设施在合规框架下深度融合的典型样本。