国际清算银行（BIS）在最新年度经济报告中，对规模约3160亿美元的稳定币市场发出明确警告。BIS认为，尽管稳定币通常锚定法币，但这类数字资产仍缺乏在大规模场景下充当“安全且稳定货币”所需的制度属性，因此不应被视为未来货币体系的长期基础。
���告指出，稳定币的核心隐患之一在于储备资产管理的结构性脆弱。如果资金持续从商业银行存款转向私人发行的数字代币，银行的资金来源基础可能被削弱，并进一步对实体经济信贷投放形成下行压力。BIS据此强调，支付现代化不能以牺牲货币稳定和金融稳健为代价。
“稳定币美元化”成重点风险
BIS特别提到“稳定币美元化”趋势，即在本币较弱的经济体中，美元稳定币使用范围不断扩大。报告认为，这一趋势可能侵蚀货币主权，削弱本国货币政策的有效性，压缩银行中介功能，并放大跨境资本流动带来的波动性，尤其对发展中市场影响更为明显。
在BIS看来，若私人数字货币继续扩张，现有监管框架可能不足以应对相关风险。未来政策制定者必须在推动支付系统创新与维护主权货币地位之间取得更谨慎的平衡。
BIS质疑公链充当金融基础设施
除了稳定币本身，BIS还对比特币、以太坊等公共无许可区块链作为货币体系底座的设想提出强烈保留。报告称，这类依赖分布式验证、缺乏中心化治理的网络，在可扩展性、法律责���和交易最终结算等方面，难以满足系统重要性金融基础设施的要求。
BIS进一步分析称，去中心化共识机制往往依赖交易费激励验证者，随着使用量上升，成本、拥堵和确认时间也可能同步增加。在其看来，这些并非短期技术瓶颈，而是更深层的结构性问题。同时，公链缺乏清晰的责任主体，不利于争议解决、系统安全维护和金融监管执行。
提出“统一账本”替代路径
尽管措辞严厉，BIS并未否定代币化本身。相反，该机构提出“统一账本”架构，主张将代币化央行货币、代币化商业银行存款与代币化金融资产整合到受监管、可编程的平台中运行。BIS认为，这一路径既能保留代币化带来的可编程交易和更快结算等优势，也能维持现有货币体系的制度基础与公众信任。
整体来看，BIS此次表态释放出清晰信号：在全球稳定币快速扩张之际，监管机构更关注的并非技术叙事本身，而是货币主权、金融中介和系统稳定是否会因此受到持续冲击。