国际清算银行警告：AI投资泡沫可能引发持续性投资衰退，市场狂热信号密集闪现

国际清算银行（BIS）在6月28日发布的年度经济报告中发出严厉警告：大型科技公司的AI支出狂潮可能以一场持续性的“投资衰退”告终，并对金融市场乃至全球经济造成冲击。当前五大超大规模云商预计在2025至2026年底合计投入超过1万亿美元，但若科技行业回报逊于预期，投资者可能迅速收紧融资，导致资本开支繁荣骤转为长期投资衰退。

历史先例揭示风险

BIS报告援引了三个历史先例：1830年代运河建设、1840年代英国铁路热，以及1990年代末互联网泡沫。这些案例的共同特征是“真正的技术突破吸引了超出商业回报所能支撑的资本”，最终均以投资逆转告终，并引发经济衰退。当前AI领域正面临类似的过热风险。

市场狂热信号密集闪现

就在BIS发出警告之际，多项市场指标显示狂热情绪已达到危险水平。SpaceX在创纪录的860亿美元IPO后不久即启动250亿美元债券发行，安联首席投资官直指这标志着市场已进入“泡沫区域”。科技公司利用接近本世纪最低水平的信贷利差，在全球信贷市场大举发债为AI项目融资，数百亿美元资金正在涌入。

对加密与金融市场的潜在影响

BIS补充指出，与以往周期不同，当前家庭相对财富与收入的股票敞口更高。若AI相关股市大幅回调，对实体经济的冲击将更严重。同时，AI公司为融资大量发行债券，也可能加剧金融体系脆弱性。此外，霍尔木兹海峡近关闭导致的能源中断仍在持续推升通胀，全球央行面临通胀持续、AI投资可持续性、金融脆弱性加剧及财政状况恶化的多重压力。对于加密市场而言，AI泡沫破裂可能引发风险资产集体抛售，加剧市场波动。