BIS：稳定币的核心风险在于能否纳入可监管金融体系

BIS 对稳定币风险的最新判断

国际清算银行（BIS）在最新报告中指出，稳定币的核心风险并不只是市场最常讨论的“脱锚”问题。相比价格是否短期偏离锚定资产，BIS 更关注稳定币能否被纳入一个可识别、可监测、可追责、可监管的金融体系。换句话说，真正的风险不只在资产层面，而在制度层面。

货币首先是制度安排，而非单一技术产品

报告强调，货币的本质不是某种链上技术封装，也不是单纯依赖代币机制就能成立的金融产品。BIS 认为，货币首先是一套制度安排，背后需要清晰的责任主体、可执行的监管框架以及持续的合规约束。基于这一判断，稳定币若要进入更广泛的金融体系，不能只强调效率、可编程性或链上流通能力。

合规要求需要前置嵌入代币化基础设施

BIS 进一步提出，KYC、AML/CFT 等合规规则不应作为事后补丁，而应前置嵌入代币化金融基础设施设计之中。报告核心诉求是确保金融完整性，即让代币化资金流转从底层架构开始就满足识别、监控与责任追溯要求。对于稳定币发行方、基础设施提供者及监管部门而言，这意味着未来监管重点将不仅停留在储备资产安全，还会更深入地落在制度可监管性上。