比特币在亚洲交易时段延续跌势，一度跌至约 82,300 美元，随后回升至约 82,800 美元，较周二接近 86,600 美元的高点低约 4%。CoinDesk 100 指数过去 24 小时下跌接近 2%。
这轮下跌期间，以太坊基金会研究员 Justin Drake 在 X 上发布的一则帖子也在加密市场引发争论。该帖浏览量接近 400 万次，他呼吁行业开始为所谓的「掩体模式」做准备。
Justin Drake 提出“掩体模式”
Drake 所说的「掩体模式」，是指将资金逐步迁移到从未暴露过公钥的新地址。他认为，AI 推动的数学进展，可能让保护比特币和以太坊钱包的椭圆曲线签名在「几个月而不是几年」内被攻破，因此行业有必要提前准备。
他提到，OpenAI 本周发布的一批 722 项数学成果，可以作为这一判断的依据。
不过，市场并未就这一主张形成一致意见。以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 表示，AI 加速数学突破带来的风险应被认真对待，但持币者不应仓促转移资金。比特币技术公司 Jan3 首席执行官 Samson Mow 则对追随者表示，没有必要恐慌，「因为一位以太坊研究员在说一些愚蠢的话」。
债券市场压力仍在延续
除加密行业内部争论外，债券市场的压力也没有缓解。根据 CNBC 数据，在周四稍晚进行的 220 亿美元 30 年期美国国债拍卖前，30 年期美债收益率上升 4 个基点至 5.71%，10 年期美债收益率升至 5.32%。
美联储周三公布的 9 月会议纪要显示，19 名官员全部支持上月的加息决定，其中多数人认为，到年底前再加息一次可能是合适的。10 月 14 日公布的 9 月消费者价格指数，将是美联储 10 月 28 日利率决议前最后一份通胀数据。
衍生品仓位：卖方仍占优，但强平压力减轻
从衍生品数据看，卖方仍保持优势。24 小时 taker 多空比为 48% 对 52%，与前一日空头占比略高于 52% 的情况相比变化不大。加密期货未平仓合约总额下降 1% 至 1,500 亿美元，成交量基本持平，为 1,870 亿美元。爆仓金额从前一日的 5.48 亿美元降至 4 亿美元。
这意味着卖方仍掌控盘面，但被动强平带来的抛售有所减弱。
主流币更像去杠杆，而非新增看空
BTC、ETH、HYPE、XRP 和 DOGE 的名义未平仓合约，即活跃期货仓位的美元价值，降幅与现货价格跌幅相当甚至更大。这表明交易者在下跌过程中并未持续增加新仓位，部分情况下反而在平仓。当前这轮下跌更像是风险收缩，而不是新的看空押注集中建立。
NEAR 逆势走强，资金流入明显
NEAR 过去 24 小时上涨 4%，其名义未平仓合约增加 11% 至 17 亿美元，显示有新增资金进入。推动这轮上涨的力量并不单一。资金费率略为负值，说明空头在为持仓付费；与此同时，NEAR 24 小时按未平仓合约调整后的累计成交量差值（CVD）在主流币中最为正向，显示买盘更为主动。如果涨势持续，押注其回落的空头可能被迫回补。
SOL 下跌时未平仓合约上升
Solana 的名义未平仓合约上升 1.5%，而 SOL 下跌 2%。价格下跌、未平仓合约上升，通常意味着新的空头仓位正在建立。
多数主流币连续第二天承压
包括 BTC 和 ETH 在内，多数主流代币的 24 小时 CVD 为负，NEAR 和 SUI 是少数例外。这说明卖方仍在以市价单主动砸盘，与前一日情况一致。
比特币期权防御情绪升温
比特币 30 天隐含波动率指数 BVIV 当日上涨 5%，从年内低位回升。这反映出市场对期权保护的需求有所增加，不过该指数仍处于近期区间内。一些分析人士此前曾表示，随着债券市场波动持续上升，加密市场和华尔街此前的平静状态可能难以维持。
期权交易员的防御姿态也更明显。比特币一周期 put-call skew 升至 10%，一个月和两个月期限的 skew 也略微转正，显示市场更偏向买入看跌期权或下行保护，而前一日相关读数大体中性。以太坊期权的 skew 也呈现类似倾向。不过，在 Deribit 过去 24 小时成交最活跃的五个合约中，比特币和以太坊的看涨期权仍占据一席之地。
板块表现分化：Solana DeFi 代币反弹，AI 代币继续走弱
尽管 SOL 自 UTC 时间午夜以来下跌约 1%，Solana 生态 DeFi 代币从周三的抛售中反弹。DEX 聚合器代币 jupiter（JUP）过去 24 小时上涨 15%；Solana 上 DEX 代币 raydium（RAY）上涨 14%；流动性质押代币 jito（JTO）上涨 10%。而在前一日，Jito 和 jupiter 均曾下跌 6% 至 8%。
在 Justin Drake 发帖后，一些主打抗量子或强调其密码学设计的网络相关代币也进入涨幅榜。Algorand（ALGO）自午夜以来上涨 9%，领涨 CoinDesk 100。该网络在状态证明中使用后量子 Falcon 签名。依赖基于哈希密码学证明的 Starknet（STRK）上涨 4%。
不过，并非所有相关代币都走强。按市值计算最大的隐私币 Zcash（ZEC）过去 24 小时下跌 6%，至约 1,240 美元；与 Cardano 相关的隐私代币 midnight（NIGHT）下跌 8%。Monero（XMR）变化不大，自午夜以来仅上涨约 0.5%。
DeFi 板块内部同样分化。Curve（CRV）过去 24 小时上涨 11%，而合成美元代币 ethena（ENA）下跌 7%，显示该板块仍缺乏明确的上涨催化因素。
AI 代币则延续跌势。bittensor（TAO）过去 24 小时下跌 6%，venice（VVV）下跌 7%，去中心化 AI 数据网络 grass（GRASS）也下跌 7%。