比特币波动率降至低位，ETF 净流入与期权避险信号分化

ChainCatcher 消息，比特币近期波动性接近消失，但市场风险并未解除。数据显示，现货比特币 ETF 尚未出现资金流出，累计净流入约 7.54 亿美元。

不过，比特币价格仍维持在约 6.47 万美元附近，期权市场则集中押注 6.2 万美元和 6.3 万美元附近的下行保护。

ETF 资金回流与期权避险并存

当前市场信号出现分化。一边是现货 ETF 需求重新回升，另一边是衍生品交易员开始为潜在回调提前布局，尤其是在美国最新就业数据公布前夕。

从整体持仓结构看，市场仍偏向看涨。比特币看涨期权（Call）占总未平仓合约比例约 60.7%，反映出投资者长期预期仍偏积极，只是近期交易更多集中于短期风险对冲。

预期波动率处于低位

波动率保护成本也处在较低水平。Deribit 旗下反映比特币未来 30 天预期波动率的 DVOL 指数目前约为 35，较今年早些时候约 90 的高点明显回落，说明市场认为短期内出现大幅波动的可能性有限。

美国就业数据或打破平衡

不过，这种平衡仍可能被美国宏观数据打破。市场预计，美国 7 月非农就业人数将增加约 9.75 万人，高于 6 月的 5.7 万人，失业率预计维持在 4.2%。

若就业数据强于预期，可能推动美债收益率上升，并强化美联储加息预期；若数据疲软，则可能压低收益率，但也会加剧市场对经济增长放缓的担忧。

低波动不等于低风险

目前，比特币市场呈现出“ETF 资金支撑现货、期权市场防范下跌”的格局。在市场参与度低、流动性不足的情况下，即使供应或需求出现较小变化，也可能导致资产价格出现剧烈波动，低波动环境下的潜在风险仍需关注。