观点：7万美元成比特币期权市场分水岭

今日 BTC 指数最低触及 70,992 美元，Greeks.live 宏观研究员 Adam 发文指出，7 万美元不只是一道心理关卡，更是当前 BTC 期权持仓的密集区域。上个月到期前，7.2 万美元是 GEX 集中区；随着交割完成，7 万美元行权价接棒成为新的 GEX 密集带，市场多头头寸结构在此处高度凝聚。

期权结构：保护性看跌与远端看涨并存

从波动率面看，近端平值期权隐含波动率约 30%，并未出现恐慌式飙升，说明市场并非在单纯为下跌定价，而更像在等待方向选择。下行方向的看跌期权 IV 明显更高，偏斜曲线持续下移，显示市场正为可能的尾部风险支付额外溢价。

与此同时，上方看涨期权墙分别位于 8 万、9 万与 10 万美元，远月看涨持仓依然较厚，说明中长线多头结构尚未瓦解。但这种远期乐观情绪能否兑现，短期完全取决于 7 万美元防线的得失。

短线路径：守住修复，失守加速探底

Adam 进一步剖析了两种情景：若 7 万美元关口有效企稳，短线大概率出现 IV 回落与现货价格修复；反之，倘若放量跌破该区域，保护性看跌期权的需求将急剧推升短期 IV，价格可能继续向 6.8 万至 6.5 万美元区域试探。