链上分析公司Glassnode在最新周报中指出，比特币近期反弹在关键成本基础区域遭遇强力拒绝，这一区域由两个重要链上指标构成：短期持有者（STH）成本基础和真实市场均值（True Market Mean）。这两个水平目前分别位于$79,000和$78,000附近，共同形成了当前熊市环境中的阻力天花板。
成本基础区域的历史意义
短期持有者成本基础衡量的是过去155天内购买比特币的投资者的平均购入价格。由于持有时间较短，这一群体对价格波动最为敏感，通常被视为市场中的“薄弱环节”。在熊市中，当价格接近他们的盈亏平衡点时，恐慌性抛售往往会加剧；而在牛市中，则可能成为买入支撑。真实市场均值则试图反映整个网络中活跃参与者的平均成本，是一个更广义的盈亏平衡指标。
Glassnode解释称：“这种价格行为是熊市中的经典模式——当价格接近最价格敏感群体的盈亏平衡时，退出头寸的动机压倒新进入的需求，从而耗尽上行势头。”
下一个关键支撑：$68,000
随着比特币在阻力区被拒绝，市场目光转向下方支撑。Glassnode数据显示，短期持有者成本基础的-1标准差（-1 SD）目前位于$68,000，历史上这一水平多次充当有效支撑。如果比特币无法再次挑战$78,000-$79,000阻力区，那么$68,000将成为多头防守的下一个关键阵地。
从图表来看，比特币在触及STH成本基础后迅速回落，这一过程也反映在短期持有者实现利润（STH Realized Profit）指标上。随着价格上行，短期持有者的获利了结行为显著增加，进一步压制了反弹空间。
当前价格与市场影响
截至撰稿，比特币已从近期高点回落至$76,400。市场分析师指出，如果BTC失守$76,000关口，可能加速向$68,000甚至更低的支撑位测试。反之，若能重新站稳在STH成本基础之上，则可能改变短期趋势。
值得注意的是，$68,000同时也是心理关口和历史交易密集区。若该支撑被有效跌破，后续焦点将转向$60,000整数关口。投资者需密切关注链上数据的演变，特别是短期持有者的行为变化。