K33 Research研究主管Vetle Lunde在接受CoinDesk采访时指出，随着资金竞相追逐人工智能（AI）股票，比特币正面临一个“震荡夏季”。比特币近期价格徘徊不前，背后反映出多重压力：机构需求持续萎缩、现货ETF出现大幅资金外流，以及衍生品市场脆弱性逐步累积。
资金分流：AI资产吸走加密流动性
当前市场形成了一种明确共识——在AI相关资产价格高速攀升的背景下，继续持有比特币的机会成本已经过高。资金从加密领域分流的迹象愈发明显：比特币始终无法收复重要的200日移动均线，这一技术指标一直是中长期多空分界的关键，其失守表明多头力量明显不足。与此同时，纳斯达克指数与标普500指数接连创下历史新高，两者走势形成鲜明背离。投资者还将目光投向SpaceX、Anthropic等潜在IPO标的，这类优质资产的吸金效应进一步削弱了加密市场的资金流入。资金分流直接导致比特币缺乏上行动力，难以扭转颓势。
现货比特币ETF的流出数据更是直观呈现了机构资金的撤离。过去三周，美国现货比特币ETF累计减持62,794枚BTC，创下历史第二大连续流出纪录。大规模减持背后，是机构投资者在比特币横盘整理与AI资产强势上涨之间做出的选择——他们将更多资本投入更具增长确定性的板块，而非继续在加密市场押注。
杠杆风险：多头仓位成隐忧
K33此前曾判断，今年2月比特币跌至约60,000美元可能是本轮周期的最大回撤，然而如今该机构调整了评估。Lunde警告称，杠杆多头仓位正在一个已然疲弱的市场环境中持续积累，这些仓位构成了实质性的抛售风险。一旦市场进一步走弱或出现突发利空，去杠杆过程可能引发连锁反应，导致价格加速下跌。这种持仓结构使得比特币在面对负面冲击时更加脆弱。
Lunde最后总结道，外部资本当前缺乏进入加密市场的意愿，现有持有者也在主动削减敞口。供需失衡叠加杠杆仓位积累的风险，意味着比特币短期内前景难言乐观。市场可能会经历一个波折不断的夏季，参与者需要为持续的波动和方向不明的震荡做好准备。