比特币矿业公司与企业财库策略，正面临新一轮审视。近期，SwanDesk首席执行官、长期比特币批评者Jacob King在社交平台X发文称，企业比特币敞口在过去三个月已下降37%，并将这一变化称为历史上规模最大的回落。尽管这一说法带有鲜明个人立场，但市场对企业减持比特币的讨论，因Bitdeer最新动作而迅速升温。
新加坡矿企Bitdeer确认，其已在一周内卖出全部比特币储备，企业BTC持仓降至零。在当前比特币价格回撤、矿业盈利受压、AI算力需求上升的背景下，这一举动被视为矿业公司资本配置方向变化的重要信号。
Bitdeer一周清仓，持仓从约2000枚降至零
根据报道，Bitdeer在一周内共出售1,132.9 BTC，其中包括其储备中的943.1 BTC，以及同期挖出的全部189.8 BTC。这意味着公司账面比特币持仓已降至0。
从时间线看，Bitdeer的减仓并非一日完成。公司在2026年初持有约2,000 BTC，到1月底降至1,530 BTC，至2月13日进一步降至943.1 BTC，随后在接下来一周内全部售出。持仓持续下降，显示这更像是有计划的资产调整，而非单次应急性抛售。
资金用途方面，Bitdeer已通过可转债融资3.25亿美元，并通过股权融资再筹集4,370万美元。相关资金将用于AI数据中心扩张、云业务增长以及矿机硬件研发。这表明，Bitdeer出售比特币并非简单撤离行业，而是将资本从数字资产储备转向更具确定性的基础设施建设。
矿企“囤币”模式松动，AI成为新增长叙事
Bitdeer并不是个例。报道提到，Cango本月早些时候出售了4,451 BTC，价值约3.05亿美元，以支持其AI转型；Riot Platforms也出售了价值2亿美元的比特币；Bitfarms甚至淡化了“比特币公司”定位，转而在美国全面推进AI业务。
更值得关注的是，约70%的头部上市矿企如今已从AI或高性能计算业务中获得收入。背后的经济逻辑相当直接：报道指出，AI工作负载每千瓦带来的收入可达比特币挖矿的3至25倍，利润率则在80%至90%之间。对于长期承受币价波动、电力成本和设备折旧压力的矿企而言，AI和云计算显然提供了更高的收益弹性。
除了Bitdeer，MARA Holdings上周还收购了法国计算公司Exaion64%的股份，以加码云与AI服务。HIVE、Hut 8、TeraWulf和IREN等公司，也都在推动矿场向数据中心转型。由此可见，矿业公司并非集体退出算力赛道，而是在重构算力用途，从单一服务比特币网络转向服务更广泛的AI计算需求。
市场环境承压，企业持币逻辑遭遇考验
当前比特币价格约为66,272美元，较2025年10月历史高点回落约47%。与此同时，这一价格也低于多数矿企估算的生产成本区间，即77,000至87,000美元。当现货价格跌破生产成本，矿企继续“挖了不卖”或长期囤币的财务压力会显著上升。
另一个不容忽视的信号来自资金面。过去五周，比特币ETF累计净流出接近40亿美元。在外部资金趋于谨慎、币价恢复力度有限的情况下，企业财库持有比特币的机会成本正在上升。尤其对负债较高、现金流紧张的矿企而言，出售比特币以补充营运资金、偿还债务或投入AI业务，可能比等待下一轮牛市更现实。
当然，市场并非一边倒悲观。Bernstein仍预计比特币年底有望达到15万美元，并称当前可能是“历史上最弱的熊市情景”。这意味着，从长期视角看，企业减持比特币并不必然等于看空其终局价值，更可能是短中期资金效率优先下的防御性选择。
市场影响：抛售担忧升温，但更像结构性迁移
从市场影响看，Bitdeer清仓BTC可能加剧投资者对“企业财库抛售潮”的担忧，尤其在矿企被视为长期持币力量的背景下，任何大规模减仓都容易放大市场脆弱情绪。若更多企业选择将比特币资产变现，短期内或对价格形成额外供给压力，并削弱“机构长期持有”的叙事支撑。
但从更深层次观察，这场变化未必意味着企业彻底放弃比特币，而更像是资本正在从“被动持币”转向“主动配置算力资产”。当AI数据中心、高性能计算和云服务能够提供更稳定的现金流时，矿企的核心竞争力可能不再只是持有多少BTC，而是如何提升电力、芯片和基础设施的变现效率。
因此，Bitdeer将持仓降至零，既是当前熊市压力下的现实选择，也反映出矿业商业模式正在进入分化阶段。未来市场需要观察的关键，不只是企业卖出了多少比特币，更是这些资金能否在AI与算力转型中创造更高回报。如果转型顺利，矿企估值逻辑可能被重写；若转型不及预期，则企业抛售BTC带来的负面影响可能进一步放大。
总体来看，Bitdeer清仓事件为市场提供了一个清晰信号：在价格下跌、融资成本上升和AI需求爆发的三重作用下，传统“矿企囤币”模式正遭遇前所未有的挑战。比特币是否因此失去企业级吸引力，或许仍言之过早，但企业资本正在重新选择更高效的去向，已是不争事实。