Darkfost：比特币长期持有者仍能带来短期抛压，但长期主导力下降

BlockBeats 6 月 14 日消息，分析师 Darkfost 根据链上数据表示，比特币长期持有者（LTH，持仓超 6 个月）当前呈现出两种并存状态：一方面，短期内转入交易平台的行为仍较活跃；另一方面，从更长时间跨度观察，这类持有者的整体抛售强度已经明显下降。

Darkfost 提到，LTH 短期交易平台流入量仍高于正常水平。链上语境中，当长期持有者把比特币转入交易平台时，多数情况下意味着卖出即将发生，因此该指标常被用来观察长期持有者在短线阶段的抛压变化。近期相关流入信号仍在出现，说明 LTH 在短期维度上仍具备制造突发抛压的能力。

“极端卖出事件”仍有出现

在 Darkfost 的分析框架中，“极端卖出事件”指单日交易平台流入量达到年均水平至少 5 倍的时段。近期这类信号仍然存在，表明长期持有者并未完全退出短期交易平台流入活动。当这些持币超过 6 个月的地址集中转币至交易平台时，短时间内仍会形成阶段性的集中卖出压力。

年均流入量处于历史低位

不过，从更长周期看，LTH 年均交易平台流入量延续下降趋势。该指标近期虽从 5 月初约 630 枚/日小幅回升至 800 枚/日以上，但仍处于 2015 年有记录以来的最低水平。也就是说，短期内的异常流入并未改变长期维度上的下降方向。

Darkfost 认为，这一趋势显示 LTH 越来越倾向于长期持有，并将 ETF 推出及机构参与者进入后持有者结构发生变化列为相关解释。其结论是，尽管 LTH 短期仍能产生集中抛售压力，但在中长期维度上，其市场影响力已大幅减弱，不再像过往周期那样占据主导地位。