比特币跌破 7 万美元，市场情绪随之转冷。截稿时，BTC 报 69,416.10 美元，24 小时下跌 0.3%；主要交易所的日成交量也回落 3.95%，至约 485.1 亿美元。价格在关键心理关口下方徘徊，走势没有走出明确方向，交易员���在等待更清晰的信号。
链上指标显示需求转弱，持有者更谨慎
CryptoQuant 提到，多项链上数据说明，比特币正处在市场周期中“最磨人”的阶段。这个阶段常见的特征是长时间横盘，期间会出现几次短暂反弹，但难以形成持续动能，价格很快又回到震荡区间。
其中一个被重点关注的指标，是长期持有者的 Spent Output Profit Ratio，也就是持币超过 155 天 的投资者，在卖出时究竟处于盈利还是亏损。当前该指标低于 1，说明不少长期持有者卖币时已经处于亏损状态，而不是锁定利润。这种变化通常意味着市场谨慎情绪正在升高，投资者对短期走势的判断偏保守。
自 2026 年 2 月下旬以来，表观需求持续为负
压制价格结构的另一项因素，是网络层面的表观需求持续疲弱。CryptoQuant 数据显示，自 2026 年 2 月下旬以来，比特币需求一直处于负值区间，意味着市场买盘强度不足，无法完全承接流入市场的供应。同期虽然也出现过几轮短线回升，但持续时间都不长，没有改变整体需求偏弱的状态。
这种格局会让价格反复拉升又回落。多头难以稳住节奏，空头也无法形成单边压制，结果就是波动频繁、方向模糊，现货和合约交易都更难把握节奏。
机构被指在震荡中吸筹，散户承受更大扰动
在波动加剧的同时，部分行业人士给出了不同视角。Blockstream CEO Adam Back 表示，一些机构投资者似乎正在当前价位附近低调增持比特币。他认为，部分机构可能把这一价格区间视为相对折价的入场点，并据此为未来潜在的市场扩张提前布局。
这类行为常见于盘整阶段：较弱的持仓逐步离场，承受力更强的资金慢慢吸收市场供应。短期走势现在仍不明朗，但如果机构吸筹持续，而更广泛的需求之后回升，市场结构可能出现新的变化。