高盛将 Coinbase 目标价从 173 美元上调至 196 美元，并维持 Robinhood 买入评级，目标价 124 美元。消息公布前，Coinbase 股价已连续 5 个交易日上涨 28%，周二收于 187.16 美元。市场对这份研报分歧明显：一边看重经纪、预测市场和监管推进带来的结构性增长，另一边则质疑目标价更多是在追认已发生的涨幅，美国机构买盘信号目前也未形成一致方向。

美国现货比特币ETF已连续 8 个交易日录得净流入，贝莱德 IBIT 与富达 FBTC 持续吸纳资金，但比特币多次上探 80,000 美元后仍未站稳。文中梳理了几项主要压制因素，包括 CME 基差套利削弱现货买盘推力、长期持有者与矿工在高位兑现利润、80,000 美元行权价附近的期权伽马对冲，以及美元指数与美债收益率反弹对风险资产配置节奏的影响。

SOL 自 8 月以来持续走高，月内累计上涨 46.9%，一度突破 110 美元，结束自 2025 年 10 月以来连续 10 个月月线收跌。推动本轮反弹的因素包括 Solana 现货 ETF 持续净流入、财库公司增持、链上交易量与 RWA 规模创新高，以及主网升级带来的性能改善。与此同时，围绕降低发行与提高销毁的 SIMD-550 和 SIMD-553 提案，正在成为影响 SOL 中长期供给结构的重要变量。

比特币过去一周自约 6.3 万美元快速反弹至 8 万美元附近，最高触及约 8.1 万美元，美国现货比特币 ETF 周度净流入约 19 亿至 20 亿美元，成为本轮上涨的重要支撑。尽管市场广度改善，前 100 大代币中重回 50 日均线上方的比例升至 80%以上，但比特币主导地位仍在 59%-60%，Altcoin Season Index 仅处于 38 至 49 区间，山寨季尚未获得确认。文章认为，当前更接近机构与现货买盘主导的 BTC 修复行情，杠杆与情绪回升过快需要警惕。

截至 8 月 21 日，美国现货比特币 ETF 单周净流入 19.2 亿美元，创 2026 年最高纪录；以太坊 ETF 同期流入 6.97 亿美元。财政部将长端债券回购规模从 20 亿美元上调至 40 亿美元，叠加白宫加密峰会和 SEC 提出的首份正式加密规则，引发 27.4 亿美元空头回补。不过，XRP 周六一度闪崩 37%，全市场 6 分钟清算 17.1 亿美元，显示本轮反弹的杠杆特征仍然明显。

比特币于 8 月 25 日盘中一度升破 81,300 美元，创下自 5 月 15 日以来 102 天新高，24 小时上涨 4.65%。若自 8 月 17 日低点 62,751 美元起算，一周涨幅已接近 30%。Arthur Hayes 将这轮上涨归因于美国财政部长贝森特扩大长期美债回购、释放美元流动性；链上数据同时显示，贝莱德当日转出 2,802.904 枚比特币，Strive 也在 8 月 17 日至 21 日增持 1,110 枚比特币。

IOSG 研究员 Mario Chow 对 EIP-8363 建模后认为，该提案并不会在当前阶段把 ETH 增发直接压到零，而是在现有约 4220 万枚 ETH 质押规模下，将发行量削减 58.6%、质押 APR 削减 56.4%。报告称，EIP-1559 销毁机制自 2022 年以来已明显弱化，过去 12 个月仅销毁 25660 枚 ETH，当前只能抵消总发行量的 2.4%。测算还显示，在合理的质押回报门槛下，系统最终可能稳定在 26% 至 34% 的质押率、0.3% 至 0.5% 的年化发行区间，而现有数据未显示质押收益率与 ETH 价格之间存在可检测关系。

比特币本周累计上涨超过 20%，盘中一度升至 79,455 美元，创约三个月新高。这轮上涨并非单一因素推动：美国财政部扩大长期国债回购规模的公告先触发美元走弱与“货币贬值交易”，随后加密市场空头集中清算放大波动，8 月 19 日单日空头清算约 27 亿美元。与此同时，美国现货比特币 ETF 在 8 月 17 日至 20 日连续四日净流入，合计约 16 亿美元，显示现货需求回升。市场接下来关注 8 万美元关口、ETF 资金延续性，以及杰克逊霍尔会议对利率和美元预期的影响。