深潮 TechFlow 作者克洛德梳理称，美国现货比特币 ETF 刚经历上市以来最剧烈的一轮撤资。5 月 15 日至 6 月 3 日，这批产品连续 13 个交易日净流出，累计约 43.7 亿美元，约合 5.9 万枚比特币。按 44 亿美元口径计算，这一规模已是 2025 年 2 月旧纪录的两倍多。随后，6 月 12 日，12 只基金全部没有出现净流出，并录得 8584 万美元单日净流入，渣打银行将这一变化列入比特币见底信号。
13 个交易日撤出约 43.7 亿美元
衡量机构对比特币态度时，ETF 资金流提供了直接参照。这类产品根据投资者申购和赎回实时买卖现货比特币，资金进出对应基金仓位变化。Galaxy Research 统计显示，5 月 15 日至 6 月 3 日，美国现货比特币 ETF 连续 13 个交易日净流出，创 2024 年 1 月上市以来最长连续流出纪录。此前纪录为 2025 年 2 月的 8 天、32 亿美元，本轮流出在持续时间和金额上均明显超过旧纪录。
Galaxy Research 还指出，7 天、10 天、20 天等多个时间窗口内的流出量均在这段时间创下历史新高，显示卖压并非集中于单日。随着这轮撤资推进，2026 年累计净流入首次转为负数。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 也确认，年内累计资金流在这一阶段首次转负。
从基金分布看，贝莱德旗下 IBIT 是赎回中心。Farside Investors 数据显示，整个流出期内，IBIT 单只基金净流出约 33 亿美元，占总流出量的四分之三。富达 FBTC 流出约 4.566 亿美元，灰度 GBTC 流出约 3.036 亿美元。IBIT 此前是上市以来吸金能力最强的产品，但在本轮流出中承担了最大赎回规模。
资产规模三周缩减约 215 亿美元
资金撤离与比特币价格下跌同步发生，放大了 ETF 资产规模的收缩。The Defiant 援引 SoSoValue 数据称，美国现货比特币 ETF 总资产规模从 5 月 15 日的约 1042.9 亿美元降至 6 月 3 日的约 828.3 亿美元，三周减少约 215 亿美元。缩减来自两部分：赎回本身抽走资金，同时比特币价格从 8 万美元上方跌至 6.3 万美元附近，跌幅约 21%，持仓市值随之下降。
按持仓量计算，这批 ETF 的比特币持仓降至约 127.7 万枚，较 2025 年 10 月峰值低约 7.2%。目前，美国现货比特币 ETF 持有的比特币约占比特币流通市值的 6.36%，低于 5 月中旬高点时的 7%以上。5 月 28 日，IBIT 单日净流出 5.278 亿美元，为该基金历史上第二大单日赎回。整个 5 月，美国比特币 ETF 月度净流出 24.3 亿美元，创单月最大流出纪录，其中最后一周占 14.2 亿美元。
6 月 12 日出现全员零流出
转折发生在 6 月初。6 月 5 日，比特币 ETF 以 305 万美元的微弱净流入结束 13 天连续流出；同日，以太坊 ETF 也结束 17 天连续流出，录得 1930 万美元净流入，且全部来自贝莱德 ETHA 一只基金。真正被机构列为信号的是 6 月 12 日。SoSoValue 数据显示，当天美国现货比特币 ETF 单日净流入 8584 万美元，5 只基金有资金流入，另外 7 只为零净流动，12 只产品中没有一只净流出。
渣打银行数字资产研究全球主管 Geoff Kendrick 在周五发给客户的简短报告中，将这项变化列入比特币见底清单。他表示，加密资产价格已经见到本轮周期低点，对应比特币约 5.9 万美元，较 12.6 万美元高点下跌 53%。Kendrick 提到三个确认指标：Strategy 报告上周又买入比特币、ETF 周五录得正流入、油价继续走低。报告结尾写道：“寒冬结束了，欢迎回到加密的春天。”
累计流入仍超过 550 亿美元
单日 8584 万美元流入无法抵消三周约 44 亿美元撤离，但它提供了观察卖压是否结束的起点。Cryptopolitan 援引的测算称，ETF 资金流目前可解释比特币周度价格波动的约 45%。自 2024 年 1 月上市以来，美国现货比特币 ETF 累计净流入仍超过 550 亿美元，距离历史峰值不到 100 亿美元。Balchunas 因而认为，这轮 44 亿美元流出是一次有分量的动能反转，而不是结构性崩塌。原文来自深潮 TechFlow，文末附有其 Telegram 订阅群、Twitter 官方账号和 Twitter 英文账号 BlockFlow_News。