比特币与黄金的价格联动正在升至前所未有的水平。
根据 The Block Data & Insights 的最新数据，比特币与黄金的 90 天 Pearson 相关系数创下历史新高，30 天相关系数也升至 0.8，达到年内最高水平。这意味着两类资产近期走势高度同步，黄金上涨时，BTC 往往也跟涨；黄金回落时，比特币也同步走弱。
相关性走高的背景
报道指出，这一轮比特币与黄金同步上行，背后的主线是「法币贬值交易」。按文中表述，投资者认为美元及政府背书资产正在贬值，资金因此流向硬资产寻求避险。
文章称，黄金过去一直被视为硬资产避风港，如今比特币也被纳入这一范围。一些宏观分析师提到，美国面临主权债务攀升、财政赤字扩大，以及美联储可能被迫介入国债市场等挑战，这些因素共同强化了法币贬值预期。
ETF 资金流向
文中列出的资金流向数据包括：
- 黄金 ETF 与比特币 ETF 均进入前十名资金流入榜；
- 上周比特币 ETF 流入接近 10 亿美元；
- 比特币 ETF 年初至今累计流入 18.9 亿美元；
- 单一产品中，BlackRock 的 IBIT 今年以来吸引 12 亿美元资金流入。
历史上的两次相似阶段
The Block 的数据指出，比特币与黄金的相关性过去曾两次出现类似的快速上升，分别发生在 2020 年第四季度和 2022 年第四季度。
- 2020 年第四季度：BTC 与黄金相关性升至 0.6 后回落，比特币随后上涨 172%；
- 2022 年第四季度：相关性从接近 0 升至 0.5，之后 14 个月内，比特币上涨近 350%。
报道还提到，一个关键观察点在于，比特币真正进入强势牛市阶段，往往发生在其与黄金脱钩之后；而当前市场仍处于相关性上升期，尚未出现脱钩。
Fear & Greed 指数回到 68
另一项被提及的指标是 Crypto Fear & Greed Index。该指数以 0 到 100 衡量市场情绪，目前为 68，属于「贪婪」区间。报道称，这一指标今年一度跌至 5 的极度恐慌水平，并在 8 月 17 日至 21 日当周快速反弹。
文中称，这次回升是比特币历史上第四大的单周移动之一，期间该指数每天上升超过 10 点。
报道中的波动观察
不过，文中认为，当前市场尚未达到泡沫阶段常见的危险区间。报道列举的数据包括：2026 年 Fear & Greed 指数从 5 升至 74，区间为 69 点；这一波动范围在过去九年中排名第六；历史最大区间出现在 2019 年，从 5 升至 95，区间达到 90。
The Block 的分析师表示，尽管 Fear & Greed 指数已经处于高位，但市场并未出现泡沫时期常见的高波动和狂热氛围。按报道表述，如果当前阶段属于牛市初期，后续仍有空间。