比特币链上压力加重：BTC净流入交易所，稳定币资金继续外流

Odaily 星球日报消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler 发文表示，链上数据正在显示比特币市场面临结构性压力：比特币（BTC）大量流入交易所，同时稳定币流动性持续流出。按照其观察，市场供需两端同步恶化，是比特币自 5 月高点回落约 22% 的重要原因。

BTC 交易所净流量转为正值

Axel Adler 提到，比特币 30 日净交易所流量指标已经转为明显正值，目前约为 +11.4 万枚 BTC。与 5 月初约 -8.5 万至 -11.5 万枚 BTC 的净流出状态相比，市场状态已经从积累阶段转向分配阶段。该指标在 6 月初一度升至约 +16.7 万枚 BTC，说明更多持币者将 BTC 转入交易所，从而增加了交易所端的卖出压力。

稳定币流出削弱买入资金

稳定币侧的变化同样偏弱。Axel Adler 指出，稳定币 30 日均线净流量持续处于负值，目前约为 -1.05 亿美元。5 月初，该指标仍处在 +4000 万至 +9000 万美元区间，代表市场当时仍有较强买入流动性；但自 5 月中旬转负后，6 月初进一步扩大至约 -1.5 亿至 -1.7 亿美元，显示稳定币资金正在离开交易所，市场可用于买入的资金减少。

Axel Adler 认为，当前市场同时出现“BTC 供应增加”和“稳定币需求下降”的组合：一方面卖方压力上升，另一方面新增买盘不足，使比特币从 5 月高位回落，并进入风险偏好下降阶段。若市场要形成趋势反转，需要两项指标同步改善：BTC 重新转为交易所净流出，代表投资者恢复积累；稳定币重新流入交易所，代表买入资金恢复。在这两项指标回到积极区域前，短期反弹更接近技术性修复。