2025年12月，比特币矿工收入约为 12.1 亿美元，较 11 月下降 4.13%，成为全年第二疲弱的月份，仅高于 4 月的 11.8 亿美元。收入走弱的同时，矿业端并未出现明显退潮，网络总算力在 12 月最后几天仍保持在 1,000 EH/s 上方，显示出挖矿参与度依旧很高。
12月收入继续回落，全年尾声压力未解
根据 newhedge.io 统计，11 月矿工收入为 12.6 亿美元，到了 12 月缩减至 12.1 亿美元。文章指出，这一结果延续了此前的低迷状态。以月度表现看，2025 年 12 月仅略好于 4 月，后者累计收入为 11.8 亿美元。
收入承压背后，hashprice 继续下探。所谓 hashprice，是每秒 1 PH/s 原始算力的现货估值。2025 年 12 月 18 日，这一指标跌至当月最低点，1 PH/s 报 36.25 美元，处于近几年较低水平。这个价格直接压缩了矿工的单位算力回报，也让年底的经营环境变得更紧。
算力仍站上 1 ZH/s，难度或小幅下调
即便矿工收入没有明显改善，比特币网络算力仍保持强势。到 2026 年 1 月第一周结束时，网络算力达到 1,046 EH/s，而新的难度周期将在两天后到来。与此同时，区块生成时间略有拉长，平均为 10 分 8 秒。
基于当前数据，难度��计可能下调 1.4%，不过这一预测在接下来两天仍可能变化。区块时间略长、难度有下调空间，这给矿工带来一些机械性的缓冲，但文章也明确指出，这并不意味着矿业经济已经出现根本性扭转。
hashprice自低点反弹11%，但手续费贡献仍不足1%
从短期变化看，矿工处境并非完全恶化。当前 hashprice 已回升至 40.26 美元/PH/s，较 12 月 18 日低点反弹 11%。这推动了区块时间和收入指标的边际改善，也解释了为什么高算力仍能维持。
问题在于，链上手续费收入依旧偏低。报道提到，链上手续费在区块奖励中的占比仍不到 1%，矿工收入结构并没有发生变化，仍然主要依赖 BTC 价格上涨来抬升区块补贴价值。在手续费没有明显放大的情况下，矿工盈利修复仍与币价走势高度绑定。
2026年初的改善更像喘息，而非反转
从目前信号看，2026 年初对矿工来说存在更平稳的落脚点。hashprice 已从低位反弹，算力维持高位，难度也可能短暂松���，这些都构成了阶段性的缓解条件。可在 BTC 价格持续走强之前，矿工经营仍是对效率、资产负债表承受力和耐心的考验。