比特币距历史高点一年回落约 32%，跌幅低于历次熊市同期

据 CoinDesk 报道，比特币自 2025 年 10 月 6 日创下超过 12.6 万美元的历史高点以来，一年内下跌约 32%，目前报 85,453 美元，跌幅明显小于以往熊市同期水平。

历史周期对比

数据显示，2013 年、2017 年和 2021 年牛市见顶一年后，比特币分别下跌 69.7%、82.3% 和 74.6%。相比之下，本轮熊市最大回撤约为 53%，而此前熊市的最大跌幅通常达到 77% 至 85%。

研究人士对跌幅收窄的解释

HashKey Group 高级研究员 Tim Sun 表示，本轮熊市跌幅收窄，主要与市场参与者结构变化有关。与过去由散户和杠杆交易主导的周期不同，本轮市场更多受到 ETF、资产管理机构及企业资金的影响，机构资金的配置与再平衡机制有助于缓解抛售压力。

风险提示仍在

不过，Primal Fund 联合创始人 Griffin Ardern 警告，当前期权市场尚未出现明显的看涨押注，美国长期国债收益率持续攀升，仍可能引发比特币新一轮下跌。