比特币自诞生以来，已经历了多次令人瞩目的价格泡沫。每一次泡沫都伴随着价格的剧烈膨胀与随后的崩盘，但最终价格往往高于泡沫前的水平。本文基于Bitcoin.com的经典分析，梳理四次关键泡沫，并探讨下一个泡沫可能何时出现。
第一次价格飙升：2010年7月
比特币的第一次显著价格飙升发生在2010年7月12日，当时首个比特币交易所“The Bitcoin Market”因Slashdot上的一篇关于比特币0.3版的文章而迎来用户涌入。五天内，比特币价格从0.008美元暴涨至0.080美元，翻了十倍。随后Mt.Gox上线，价格稳定在0.06美元左右。这次小泡沫奠定了比特币最初的交易基础。
“2011年大泡沫”
2011年6月8日，比特币在Mt.Gox上创下31.91美元的历史新高，普遍认为与暗网市场“丝绸之路”的兴起有关。然而价格随即暴跌，在随后四个月内跌幅超过93%，缓慢进入熊市。这次泡沫展示了投机性资产的高波动性。
2013年4月泡沫
2013年3月，美国金融犯罪执法网络（FinCEN）发布数字货币指南，同时比特币0.8版发布，互联网档案馆开始接受比特币。利好消息推动价格突破30美元，比特币市值首次达到10亿美元。4月10日，在塞浦路斯银行危机背景下，价格冲破100美元，最高触及266美元，但随后狂跌至60美元以下，最终回升至120美元以上。这次泡沫首次将比特币带入主流视野。
2013年11月泡沫：历史最高点
在Mt.Gox首席执行官Mark Karpeles操纵交易机器人Willy和Marcus创造虚假交易量的背景下，投机情绪高涨。2013年11月28日，比特币价格飙升至1,242美元的历史峰值。然而用户随后发现无法提现，Mt.Gox价格在2014年2月归零。不过，由于当时已有Bitstamp、Bitfinex和BTC-e等其他主流交易所，这些平台价格虽大幅下跌，但未回到此前低点——Bitstamp最高1,163美元，最低未跌破400美元。这一点与以往泡沫不同。
下一次泡沫何时到来？
分析师Mike Casey Sr.通过对比特币价格图表与Gartner炒作周期、S曲线和分形数学进行了详细分析。他认为比特币泡沫很大程度上遵循炒作周期，因为投资几乎完全基于投机。他观察到2013年4月与11月之间的价格走势，在更小尺度上镜像了2013年11月到当前（2016-2017年）的走势。他假设下一次飙升将呈现类似形态。
Casey指出，市场正处于价格逐步回升至旧高位的阶段。一旦价格持续达到旧峰值的80%-90%，泡沫周期通常会重新开始。经过分析，他预计还会有一个“平台期”，大约在900美元附近。他总结道：“目前所有技术指标都显示，距离新的炒作周期和牛市还有几个月的时间。”
历史总是惊人地相似，但每一次泡沫的细节又各不相同。下一次比特币泡沫何时到来？只有时间能给出答案。