自诞生以来，比特币价格经历了多次剧烈波动，其中四次被市场公认为典型的“泡沫”——价格在缓慢攀升后突然暴涨，随后迅速崩盘，最终在高于泡沫前水平的新区间企稳。比特币新闻网站Bitcoin.com在2017年初发布的深度分析中，梳理了这些泡沫的来龙去脉，并探讨了下一次泡沫可能何时到来。
第一次暴涨：2010年7月
比特币历史上的第一次价格飙升发生在2010年7月12日。当时，科技新闻网站Slashdot发表了一篇关于比特币0.3版本的文章，大批新用户涌入首个比特币交易所“The Bitcoin Market”。短短五天内，比特币价格从0.008美元飙升十倍至0.080美元。随后Mt.Gox交易所上线，价格迅速回落并稳定在每枚0.06美元左右。
“2011年大泡沫”
2011年6月8日，在Mt.Gox交易所，比特币价格达到历史新高31.91美元，普遍认为这与暗网市场“丝绸之路”的崛起密切相关。然而，这一高点迅速崩塌，随后四个月内价格暴跌超过93%，进入漫长的下行通道。
2013年4月泡沫
2013年3月18日，美国金融犯罪执法网络（FinCEN）发布了针对数字货币的监管指引。次日，比特币0.8版本上线，随后互联网档案馆开始接受比特币捐赠。多重利好推动比特币价格突破30美元，市值首次达到10亿美元。在塞浦路斯银行危机（“ haircut”）的背景下，价格于4月10日突破100美元大关，并在Mt.Gox创下266美元的新高。随后价格迅速跌至60美元以下，再缓慢回升至120美元以上区间。
2013年11月泡沫：历史最高峰
在Mt.Gox首席执行官Mark Karpeles长期利用“Willy”和“Marcus”两个交易机器人伪造交易量的背景下，市场投机情绪极度高涨。2013年11月28日，比特币价格在Mt.Gox飙升至1242美元的历史峰值。但用户很快发现无法提取资金，Mt.Gox价格在2014年2月跌至零。不过，与以往不同，彼时已有Bitstamp、Bitfinex、BTC-e等主流美元交易所。这些平台上的价格虽受冲击，但并未跌回前低：Bitstamp的峰值较低（1163美元），且此后价格从未跌破400美元。
下一次泡沫何时来临？
通用汽车商业智能开发人员Mike Casey Sr.在博客中对比特币泡沫进行了系统分析。他认为比特币泡沫在很大程度上遵循“Gartner炒作周期”，因为其投资几乎完全是投机行为，而投机主要由“炒作”驱动。他将价格图表与分形数学、S曲线进行对比，发现2013年4月泡沫与11月泡沫之间的走势，与小尺度上11月泡沫至当前走势呈镜像分形。他推测下一次飙升将呈现类似形态。Casey指出，当前价格正在逐渐回升至旧高。“一旦价格持续达到旧峰值的80%–90%，泡沫周期通常会重新启动，开启另一轮牛市。”经过详细分析，他判断还将有一个平台期，预计在900美元左右。最终结论是：“目前所有技术指标都表明，我们距离新一轮炒作周期和牛市还有几个月的时间。”
（注：本文基于2017年发表的素材撰写，彼时比特币价格尚在1000美元以下徘徊；如今回顾，历史走势确实印证了多次泡沫周期。）