比特币跌破6万美元，触及20个月新低
6月26日盘中，比特币再度击穿6万美元心理支撑位，一度跌至59,023美元，创自2024年10月以来的最低点，过去20个月的新低。此后价格小幅回升，截至发稿报60,600美元左右，24小时跌幅收窄至约3%，过去七天累计下跌约9%。这是比特币今年内第三次跌破6万美元整数关口，但与前两次不同，本次下跌发生在机构资金持续撤离与宏观政策预期急剧转变的背景下，市场信心遭受系统性冲击。
现货ETF遭遇史上最长净流出潮
美国比特币现货ETF成为本轮下跌的核心推手。自5月中旬以来，ETF已连续六周录得净流出，30天内累计失血约59.4亿美元，为2024年1月上市以来最大规模的机构撤资潮。其中，贝莱德旗下IBIT在5月28日单日净流出高达5.28亿美元，创上市以来单日最高纪录。比特币ETF总资产规模已从年初的约1130亿美元骤降至约775亿美元，蒸发逾三成。根据The Block数据，6月23日ETF单日仍净流出约1.138亿美元，撤资势头尚未出现实质性逆转。ETF的循环机制加剧卖压：当机构赎回份额时，授权参与者须在二级市场直接抛售对应比特币，形成持续性现货抛压。CoinShares将当前局面定性为“情绪冲击”，认为并非加密市场基本面的结构性崩坏。机构卖压能否趋于缓和，将是市场的重要观察窗口。
宏观压力与加息预期升温
宏观层面同样对比特币形成压制。美国4月职位空缺数升至762万个，远超市场预期，创近两年最高水平，直接推动10年期美债收益率重返4.45%以上。克利夫兰联储主席Beth Hammack随后公开表示，若通胀持续高企，美联储可能需重启加息。CME FedWatch数据显示，市场对年底前加息的定价概率已升至超过50%。2025年的强劲牛市建立在对美联储降息的流动性预期之上，一旦降息预期逆转、实际利率上升，机构资金倾向于转向债券、现金等低风险资产，比特币作为高风险资产首当其冲。短期来看，市场目光将集中于即将公布的美国通胀数据及美联储下一步政策信号。若CPI数据低于预期，则有望为比特币提供喘息窗口；若再度印证通胀黏性，进一步下探的压力将持续累积。在极度恐慌情绪尚未消散、ETF资金流向尚未出现明确拐点之前，6万美元这道关键防线能否守住，或将决定本轮熊市的下一步走向。
