比特币在 7 月收涨约 7.36%。尽管市场同时面临美联储（Fed）升息预期升温、美债收益率攀升、AI 概念股重挫，以及 Coldcard 冷钱包漏洞事件等多重利空，这一表现仍好于不少投资者原先预期。
根据 CoinGlass 数据，7 月比特币以上涨约 7.36% 作收。分析师认为，市场经历大规模去杠杆后，强制平仓带来的卖压已基本消化，短期内真正左右行情的因素，主要仍是宏观经济数据和加密货币 ETF 资金流向。
比特币在多重利空下维持韧性
过去几周，市场持续消化 Fed 可能在今年再次升息、美债收益率走高、AI 类股大幅回调，以及知名硬件钱包 Coldcard 爆发安全漏洞等事件。但比特币并未出现市场先前担忧的深度修正，而是在熊市低点之上延续整理，即便其他风险资产承压，仍显示出相对抗跌性。
Bitfinex：去杠杆后，强制卖压已提前释放
Bitfinex 分析师表示，比特币较股票市场更抗跌，主要与市场仓位结构已提前完成调整有关。
该分析师指出，在 Fed 利率决议公布前，加密货币市场的杠杆水平已经明显低于股市。原因在于 6 月底至 7 月初，比特币跌破 58,000 美元期间，衍生品市场已经历一轮大规模强制平仓，大量高杠杆仓位提前被清洗出场。
Bitfinex 观察到，自那之后，市场每日平均清算金额一直低于今年常见的 4 亿至 5 亿美元水平。这显示近期即使总观利空连续出现，也没有触发新一轮大规模强制性抛售。
分析师表示：“相较于高杠杆的 AI 等股票题材，加密货币市场跌幅较小，原因就在于强制卖压早已提前释放。”
Coldcard 漏洞事件引发自托管安全讨论
除宏观因素外，市场也在持续消化 Coldcard 硬件钱包安全漏洞事件的影响。
Galaxy Research 统计显示，Coldcard 自上周以来共爆发 3 波攻击，累计有 1,367 枚比特币遭窃，按文中口径约合 8,900 万美元。这一事件再次引发市场对自托管安全性的讨论。
交易公司 Wincent 董事 Paul Howard 表示，目前遭窃资产尚未出售，因此尚未直接冲击市场价格；但如果黑客后续开始变现，短期内仍可能对比特币带来一定卖压。
他表示，这起事件再次提醒市场，自托管虽然是加密货币的重要理念，但同时也伴随不可忽视的操作和安全风险。
8 月关注非农就业与 ETF 资金流
对于后市，分析师认为市场焦点仍将回到宏观经济层面。
STS Digital 管理合伙人 Jeff Anderson 表示，市场正进入新的波动阶段，投资者持续在降息、暂停升息和再次升息等不同预期之间反复修正，高波动资产因此持续承压。
他认为，在经济前景更清晰之前，包括比特币在内的高 Beta 资产仍可能维持震荡。
Bitfinex 分析师则称，下周将公布的美国非农就业报告（NFP），会是继 Fed 利率决策之后最重要的宏观观察指标，预计投资者仍会保持防御姿态。
在 Bitfinex 看来，与其担心下一轮断头潮，市场现在更关注的是：当 Fed 货币政策路径变得更清晰后，比特币现货 ETF 的资金是否会明显回流。Bitfinex 表示，只要升息风险尚未完全解除，市场仓位仍将偏向防御；交易员更值得关注的信号，是机构投资者是否展现出积极、甚至“价格不敏感”的强劲买盘。
Bitget Wallet 研究分析师 Lacie Zhang 预计，8 月的基准情境仍将是区间震荡。她表示，除非实际收益率下降，或比特币现货 ETF 资金流重新持续转正，否则比特币短期内难以摆脱盘整格局。
她指出，市场可以消化美联储维持利率不变，但如果美元持续走强、实际收益率上升，再加上 ETF 资金需求疲弱，这三项因素同时出现，将对比特币形成更大压力。