8 月最后一个交易日，比特币没有被宏观利空击穿。美国对伊朗局势升级推高油价、压低股指期货，沃什的鹰派讲话又让 9 月加息预期升温，但 BTC 在亚洲时段仍守在约 7.8 万美元附近，较 7 月末约 6.29 万美元的收盘价累计上涨超 24%。
当前市场最关注的价位，不是日内波动本身，而是 50 周移动均线，位置大约在 8.1 万美元附近。
8.1 万美元附近成为多空分界线
历史上，比特币在 2015 年、2019 年和 2023 年成功站上 50 周移动均线后，熊市基本宣告结束；但在 2015 年、2018 年和 2022 年，反弹也曾在这一带遭遇强阻，随后重新回撤。按文中表述，这使得 8 万美元上方不再只是普通阻力位，而成为本轮多空争夺的分界线。
交易员对短线区间的看法相对集中。下方 7.68 万至 7.7 万美元被视为当前关键支撑，如果守住这一带，比特币还有机会再次上探 7.9 万至 8 万美元；如果跌破，价格可能回到 7.55 万甚至 7.43 万美元区域。上方阻力则集中在 7.84 万美元、7.94 万至 8.08 万美元，若想真正打开上行空间，仍需要重新站稳 8.2 万至 8.3 万美元。
历史季节性与技术指标都在提示 9 月风险
围绕「8 月暴涨之后，9 月是否必跌」的讨论正在升温。Crypto Xlarge 提醒，历史上比特币从未在录得绿色 8 月后，紧接着再录得绿色 9 月。这一统计并不等于 9 月一定下跌，但在价格来到历史关键区间时，季节性压力仍不能忽视。
Into The Cryptoverse 创始人 Benjamin Cowen 对比历史数据后指出，2018 年和 2022 年的熊市中，都曾出现自夏季低点反弹约 40%、随后在 50 周均线附近遇阻的情况，之后价格在第四季度进一步走低。他强调，目前所处的是期中选举年份，而不是减半前一年；按照以往节奏，市场往往要到 11 月初选举结束后才会触及真正底部，因此他建议投资者保持谨慎。
Wealthmanager 则表示，周线 RSI 仍处在类似 2022 年破位前的弱区，如果历史重演，在真正低点出现前再度回撤并不意外。Chain Mind 也认为，当前存在看跌背离，只有突破 8.3 万美元，整体结构才会明显转强。
多头并未离场，市场仍有另一套剧本
看多一方并未退场。Doctor Profit 认为，比特币已经进入「软牛市」，7.1 万美元是强支撑，7.85 万美元是主要阻力，突破后有望看向 8.2 万美元。Aylo 也站在多头一边。他认为，4 年周期不能机械套用；除非美股出现灾难性下跌、宏观危机，或者比特币自身出现重大黑天鹅，否则当前走势更像是筑底之后的波动。
BIT 资产管理负责人 Daniel YU 的看法更偏中性。他表示，比特币正面临季节性疲软与技术阻力的双重挑战，且 8.1 万至 8.6 万美元区间存在密集供应墙。在 9 月 CPI 数据发布及美联储议息会议的窗口期，市场波动或将加剧。
今日要点与链上、ETF、代币动态
- 本周预告显示，9 月 FOMC 会议前最后一份非农数据将登场，HyENA、Cosmostation Wallet 等项目停止服务。
- HYPE、SUI 等代币本周将迎来大额解锁，其中 HYPE 解锁价值超 3600 万美元。
- Ethos 将于 9 月 1 日启动 WHUF 代币拍卖，代币经济模型确定不设空投分配。
- EigenCloud（EIGEN）将解锁约 3682 万枚代币，价值约 720 万美元。
- Upbit 24 小时交易量排行为 XRP、SKR、TT、BTC、ZKC。
- 比特币现货 ETF 上周净流入 9.24 亿美元。
- 以太坊现货 ETF 上周净流入 8.24 亿美元。
- SOL 现货 ETF 上周净流入 1.54 亿美元。
- XRP 现货 ETF 上周净流入 1.10 亿美元。
- HYPE 现货 ETF 上周净流入 5685.51 万美元。
- 今日市值前 100 币种最大涨幅分别为：XMR 涨 11.1%、MNT 涨 7.7%、LIT 涨 7.7%、UNI 涨 7.2%、CAKE 涨 6.3%。
美股夜盘谨慎，芯片与加密股尝试修复
美股夜盘情绪仍偏谨慎。道指期货下跌 0.12%，纳斯达克 100 期货下跌 0.03%，标普 500 期货下跌 0.13%。
BIT 夜盘数据显示，半导体板块开始修复，3 倍做多半导体上涨 3.01%，英伟达涨 0.66%，AMD 涨 0.91%，英特尔涨 1.36%，费城半导体 ETF 涨 1.00%。在前一交易日大跌后，部分资金开始逢低回补芯片股。
加密相关夜盘也有小幅反弹，Strategy 上涨 1.23%。但文中指出，这更像是大跌之后的技术性修复，能否持续仍要看 BTC 能不能重新站回 7.9 万至 8 万美元。
沃什讲话后，AI 交易从芯片切向云与软件
上周五，美股三大指数集体走弱，道指微跌 0.02%，标普 500 跌 0.25%，纳指跌 0.52%。市场原本仍在交易英伟达财报后的 AI 景气，但沃什讲话让市场重新担心加息。
中金认为，沃什并非简单宣告 9 月加息，而是在重建美联储抗通胀信誉；如果接下来就业与通胀数据没有明显恶化，9 月加息存在现实可能。摩根士丹利则提醒，沃什更重视资产负债表问题，明年美联储可能启动超过 1.5 万亿美元缩表，以「更多缩表、更少加息」的方式压制通胀。
芯片股成为主要承压板块。英伟达收跌约 4.57%，AMD 跌约 2.3%，ARM 跌超 6%，应用材料跌超 4%，迈威尔因毛利率指引不及预期跌超 10%。
与之相对，云服务和软件逆势走强。巴克莱指出，AI 模型公司的收入中，很大一部分会转化为云计算支出，流向亚马逊 AWS、微软 Azure 和谷歌云，市场也因此重新评估云厂商在 AI 商业化中的位置。亚马逊涨近 4%，微软、谷歌、Meta 和苹果也走强；软件端 Elastic 业绩后大涨超 19%，Workday 涨近 6%，ServiceNow 涨超 4%。
加密概念股与矿企普跌
加密概念股集体下跌。按 BIT 美股数据，Strategy 跌 7.34%，Coinbase 跌 6.33%，Robinhood 跌 5.01%，Circle 跌 7.53%，Strategy 优先股 STRC 跌 0.68%。
矿企跌幅普遍大于 BTC。文中称，这类公司不仅受币价影响，也同时承受电力成本、资本开支和估值压缩压力。嘉楠科技跌 14.22%，American Bitcoin 跌 12.21%，IREN 跌 12.53%，Marathon Digital 跌 10.11%，CleanSpark 跌 9.96%，Cipher Digital 跌 9.54%，Riot Platforms 跌 9.05%，Bitdeer 跌 8.91%，Hut 8 跌 8.85%，Terawulf 跌 6.91%。
日韩市场承压后修复，A 股与港股分化
亚太市场早盘受到全球国债收益率走高、美股科技股抛售与加息预期升温的共同影响。韩国 KOSPI 指数一度跌超 3%，尾盘在养老基金买入科技股推动下收涨 0.46%，本月累计上涨约 3.4%。
三星证券股票销售交易员 Roy Lim 表示，韩国养老基金在尾盘 20 分钟内明显买入 KOSPI 股票，规模约 1200 亿韩元，主要集中于科技股，这成为韩股由深跌转涨的关键转折点。
个股方面，SK 海力士早盘一度跌超 4%，三星电子也同步承压。韩国监管对单股杠杆 ETF 收紧继续改变成交结构：7 月 31 日至 8 月 28 日，散户净卖出以三星电子、SK 海力士为标的的 16 只单股杠杆或反向 ETF，合计 1.773 万亿韩元，相关产品 8 月日均成交额降至此前约 8%，杠杆资金退潮也使芯片龙头波动更加剧烈。
日本市场则承受双重压力。日经 225 指数收跌 0.14%，早盘一度因全球科技股抛售和国债收益率走高大跌近 2%。美元兑日元再度突破 160，日本 10 年期国债收益率刷新数十年高点，高估值科技股遭到资金快速削减仓位。
日本半导体板块受挫明显，爱德万测试早盘一度暴跌超 7%，东京电子、瑞萨电子等跟跌。市场担心 AI 芯片产业链前期涨幅过大，短期需要消化估值。
在日元跌破 160 后，市场再次讨论日本是否会干预汇率。美国财长贝森特表示，当前日元走势「已得到控制」，不像此前那种失序行情；他也称日本央行行长植田和男会「做正确的事」，市场因此继续关注日本央行后续是否加息。
A 股表现相对坚挺，三大指数低开高走。上证指数收涨 0.86%，深成指涨 0.44%，创业板指涨 0.42%，科创 50 涨 1.34%。中国 8 月制造业 PMI 从 49.2 回升至 49.8，虽然仍低于 50 荣枯线，但边际改善提振了市场情绪。
A 股主线集中在 AI 应用、液冷服务器、短剧和算力硬件。短剧影视板块大涨，上海电影、中广天择、博纳影业、欢瑞世纪等涨停；国内首部全 AI 制作长剧《后西游记》上线湖南卫视与芒果 TV，带动 AI 内容商业化预期。国金证券指出，AI 内容进入主流长内容播出体系具有标志意义，但后续口碑与模式复制能力仍是核心观察变量。
液冷服务器板块继续走强，浪潮信息、金富科技、金帝股份、新朋股份等涨停。央视财经报道称，随着万卡智算中心加速落地，AI 芯片功耗突破 1000W，传统风冷已难以满足需求，液冷正从「可选项」变成「必选项」，相关产线订单已排至 2026 年底甚至 2027 年。
港股则明显分化，AI 大模型股成为焦点。MINIMAX 一度涨超 17%，公司宣布 H3 Max 768P、480P 接入开放平台和 MiniMax Design，5 秒 768p 完整音视频生成时间不到 3 秒，生成速度快过播放速度。华泰证券认为，未来 4 至 6 个月 AI 模型商业化有望加速，MiniMax 下半年产品上线节奏将推动收入增长。
智谱涨近 10%，并将在盘后公布上市后首份中期业绩，同时正式进入 MSCI 中国指数。市场关注其 ARR、API 调用、Token 处理量及国产算力支撑能力。
阅文集团涨超 6%，《后西游记》定档带动短剧与 AI 漫剧商业化预期。公司此前披露，上半年短剧与 AI 漫剧收入突破 4.3 亿元，同比增长 2.3 倍。
港股内银股逆市走强。中国银行涨超 5%并创历史新高，邮储银行绩后涨超 7%，民生银行、交通银行、建设银行等普涨。文中称，国有大行中报显示营收全面正增长、净息差出现企稳信号，再叠加房地产信贷政策优化，银行板块成为港股防御资金的避风港。
本周需要关注的时间点
8 月 31 日（周一）
- 9:20，智谱等 33 只中国股票正式纳入 MSCI 指数生效。文中指出，指数调整会带来被动资金配置和短线调仓，智谱作为新增成分股中的高关注标的，可能带动 AI、半导体、医药、新材料等方向波动。
- G20 财长与央行行长会议举行，至 9 月 1 日。会议聚焦全球通胀、汇率波动、债务风险、金融稳定和对伊制裁。文中提到，美国财长贝森特可能推动各国配合对伊朗二级制裁，相关措辞将影响原油、美元、美债及新兴市场货币；若会议释放汇率协调信号，日元、美元兑日元和长端美债也可能出现波动。
- 智谱、黑芝麻智能、明略科技、地平线机器人公布业绩，港股 AI 与智能驾驶链进入集中验证期。其中特别关注智谱中报中的 ARR、API 调用量、Token 价格和商业化兑现能力，以及地平线在智驾芯片出货、高阶辅助驾驶方案渗透和汽车 AI 链估值方面的表现。
9 月 1 日（周二）
- 蒂姆·库克正式卸任苹果 CEO，John Ternus 接任。库克卸任后将出任执行董事长，现任硬件工程高级副总裁 John Ternus 接任 CEO。市场关注苹果是否会在新管理层下加快硬件创新和 AI 终端布局，重点包括折叠屏 iPhone、端侧 AI、新 Siri 和智能显示屏等产品节奏。
- 电子元件与材料涨价潮集中生效，包括高通部分产品调价、卓胜微 RF 产品调价、太阳诱电上调 MLCC 价格、三菱刀具调价、南亚塑料 CCL 及半固化片调涨 20%-25%。文中认为，这轮涨价反映了上游原材料、产能和供应链成本压力上升，影响将传导至通信芯片、射频前端、被动元件、PCB 和 AI 服务器板链；若下游顺利接受涨价，相关公司盈利预期改善，若传导不顺，则可能压缩终端硬件厂商毛利率。
- G20 科技部长级会议举行，至 9 月 2 日。马斯克、黄仁勋、奥特曼等科技企业人士出席，会议聚焦全球 AI 治理、数字经济规则和美国推动的 AI 轻监管「卡罗来纳原则」。若监管基调偏宽松，将利好 AI 平台、模型公司、云计算、芯片和算力链；若监管趋严，AI 应用和大模型公司估值可能承压。
- 日本 10 年期与 30 年期国债拍卖分别于 9 月 1 日和 9 月 3 日进行。当前日元跌破 160、美债长端利率高企，市场关注日本本土债券需求是否会分流海外资金。若拍卖需求疲弱，日债收益率可能上行，并外溢影响美债和全球成长股估值；若需求稳健，则有助于缓和全球长端利率压力。
- 蔚来美股盘前财报将披露。市场重点关注二季度交付、整车毛利率、亏损收窄、乐道与萤火虫贡献，以及三季度交付指引。文中称，若车辆毛利率维持在 17%-18%附近并给出强交付展望，中国电动车板块情绪可能修复；若毛利率被多品牌扩张侵蚀，蔚来及新势力链条或承压。
- 百度港股、美股双重主要上市生效。文中认为，这将提升两地流动性与融资弹性，也延续中概股回归港股的标杆意义，港股科技板块可能受益于指数配置、南向资金和国际资金再平衡。
- 希音、梅卡曼德机器人正式登陆港股。文中指出，希音首日表现会影响港股消费科技和跨境电商估值；梅卡曼德机器人则会影响机器人和机器视觉板块情绪。
9 月 2 日（周三）
- 戴尔、Credo Technology、MongoDB、Palo Alto Networks 将披露财报。戴尔将检验 AI 服务器订单能见度和利润率质量，Credo 验证 AI 数据中心有源电缆需求，MongoDB 观察企业数据库云迁移，Palo Alto 则验证 AI 驱动安全威胁下的网络安全支出。若订单和指引强劲，AI 基础设施、网络设备、数据云和网络安全板块有望获得接力。
- SEMICON Taiwan 国际半导体展举行，至 9 月 4 日。会议聚焦先进封装、HBM、半导体设备和材料。若产业链释放扩产或技术突破信号，将利好先进封装、存储、设备、材料和台积电供应链。