比特币并不是“红色九月”的发明者，但它已经成为这个季节性走势的一部分。
Decrypt援引CoinGlass月度回报数据称，自 2013 年以来，在已经走完的 13 个完整年份里，比特币有 8 个 9 月收跌，胜率仅 38.5%。从统计口径看，这个月份的平均回报率为 -2.97%，中位数为 -2.44%。中位数同样为负，意味着拖累 9 月表现的并不只是少数极端下跌年份，连“普通”的 9 月也往往是亏损月。
比特币 9 月为何常被称作“红色九月”
在加密交易圈里，交易者把这种现象称作“Red September”。按Decrypt的说法，这不是单纯的市场迷信，而是一种足够顽固的数据模式——无论是只有 15 年历史的数字资产，还是已有上百年历史的股票指数，都没能摆脱它。
从比特币月度表现看，只有 6 月接近 9 月的疲弱程度。CoinGlass数据显示，同一统计区间内，6 月平均回报率为 -1.59%。除此之外，其余月份的平均表现均为正。10 月则是表现最强的月份，平均回报率为 19.92%，中位数为 14.71%，这也是加密社区常提到“Uptober”的原因。
8 月的数据则更复杂。其平均回报率为正 2.82%，但中位数却是 -6.99%。这组数字意味着，多数 8 月实际是下跌的，只是少数涨幅极大的年份把均值拉回了正区间。
“红色九月”并非加密市场独有
Wall Street 对应的版本出现得更早，记录也更完整。根据Chase自有市场研究，标普 500 自 1945 年以来在 9 月平均下跌约 0.6%，这也是长期均值中唯一一个平均为负的月份。若把时间轴拉长到 1928 年，这一平均跌幅会扩大到约 1.1% 至 1.2%。Yardeni的研究人员也将这一模式追溯到了 1928 年。
至于原因，市场并没有统一答案。Decrypt列出的主流解释包括：共同基金会在 10 月 31 日结束财年，因此会在 9 月卖出表现不佳的资产以确认税务亏损；机构交易台在夏季休整后重返市场，集中执行此前推迟的去风险操作；以及美联储月中会议往往落在市场波动加大的时点。
这些解释并不能直接套到比特币身上，因为比特币没有财年，也不存在“暑休”。但文章指出，比特币终究仍是一种金融投资资产。
今年又多了一层变量。2026 年是美国中期选举年。回看自 1986 年以来最近 10 个中期选举周期，美国股市平均低点出现在 9 月 2 日，且市场在反弹前，相比前高的平均回撤接近 17%。文章称，比特币如今的交易特征更像高贝塔科技股，而不是对冲资产，因此这种相关性可能双向传导。
去年 9 月：先按剧本下跌，随后反转收涨
去年的“红色九月”先是按常见剧本运行，随后又出现反转。比特币在月初开盘时交易价格约为 108,000 美元，RSI接近 38，处于超卖区域。DYOR首席执行官 Ben Kurland 当时对Decrypt表示，“Red September”这个说法「与其说是数学，不如说更像神话」。
不过，至少在 9 月前半段，数据占了上风。到月中时，一周内加密市场总市值蒸发约 1,620 亿美元，比特币跌向 112,000 美元，盘中一度触及约 111,986 美元低点。由Decrypt母公司 Dastan 旗下预测市场 Myriad 的交易者定价显示，在低点附近，市场认为再次出现一个下跌日的概率接近 60%。
随后，比特币还是收复了跌势。文章称，ETF资金流入起到了一定作用。CryptoQuant将长期持有者把代币轮换进入 ETF 视为看涨信号。比特币随后反弹至 114,000 美元上方，并以 5.16% 的月度涨幅结束 9 月，成为历史上连续第三个上涨的 9 月。
但去年 10 月并未延续“Uptober”
这轮修复只持续了 6 天。10 月 6 日，比特币创下高于 126,000 美元的新历史高点，当时“Uptober”交易看起来再次牢不可破。
变化出现在 10 月 10 日。美国总统 Donald Trump 威胁对中国进口商品征收 100% 关税，而加密市场是当时唯一仍在交易的市场。24 小时内，190 亿美元保证金仓位被抹去，160 万名交易者遭到清算。做市商 Wintermute 对Decrypt表示，由于这轮波动突破了其内部风险规则，公司一度完全停止交易。
当天，比特币从 121,000 美元上方跌至短暂低于 102,000 美元，山寨币跌幅更大。一些二层网络代币在数小时内下跌 70%。最终，10 月收跌 3.69%，成为自 2013 年以来第三个收跌的 10 月。损失随后继续扩大：11 月收跌 17.67%，创下自 2018 年以来最差的 11 月表现；到今年 6 月，比特币一度跌至约 59,300 美元，触及 21 个月低点。这一段行情后来被加密交易者称为“crypto winter”。
按文章说法，去年属于例外情况，市场出现的是“Uptember”和“Red October”，并不符合通常的季节性模式。
今年 9 月开局：价格、阻力位与宏观变量
进入今年 9 月，比特币交易价格约为 77,500 美元，日内小幅下跌，此前刚结束一个接近 25% 涨幅的 8 月，创下自 2021 年以来最佳 8 月表现。当前这轮反弹在 81,455 美元至 82,538 美元阻力区下方停滞，下方支撑区位于 73,670 美元至 75,157 美元。
宏观环境自春季以来已经明显转向。美联储主席 Kevin Warsh 在其首次杰克逊霍尔讲话中提到，PCE价格指数按年计算为 3.7%，且以 6 个月口径看仍在加速。CME 的 FedWatch 工具目前给出的 9 月加息概率为 68.2%。与此同时，30 年期美国国债收益率在 8 月下旬触及 5.28%，这是自 2008 年金融危机前以来少见的水平。
文章还提到，黄金与比特币近期同步上涨，这被视为一个信号：驱动市场的并不完全是风险偏好，更像是对货币贬值的交易，投资者在对冲一种可能被迫继续印钞、而通胀又迟迟不配合回落的美联储路径。另一方面，美国证券交易委员会于 8 月 18 日公布的《Regulation Crypto Assets》提案，为当前偏紧张的市场环境加入了一项少见的监管利好。
接下来最关键的时间点是 9 月 15 日至 16 日，美联储将决定是否进行自 2022 至 2023 年紧缩周期以来的首次加息。文章提到，那一轮紧缩曾把比特币拖至 2022 年 11 月约 15,500 美元低点，累计跌幅约 65%。
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