老牌加密交易所 BitMEX 于 7 月 23 日宣布关停。
根据官方公告，平台的退出安排分为三个阶段。公告发布后，BitMEX 立即停止全部新用户注册，现有交易功能暂时维持正常。
8 月 26 日 04:00 UTC 起，平台将施加风险限额，用户只能减仓，不能建立新仓位。从这一时点到正式关闭前，BitMEX 会主动强制平掉存量仓位，以完成市场退出。
9 月 23 日 04:00 UTC 为正式关闭时间。届时，所有剩余未平仓位将被立即强制平掉。BitMEX 表示，平仓操作由平台自行裁量，对于用户在此期间因无法自行平仓产生的交易损失，平台不承担责任。
BMEX 在消息发布后大跌
据 RootData 行情数据，BMEX 代币在消息发布后 24 小时内下跌约 94.51%，价格从 0.06068 美元跌至 0.00517 美元，创下历史最低价。若与 2022 年 11 月创下的 1.29 美元高点相比，回撤幅度达到 99.8%。
出售流程持续一年半，最终没有买家出现
BitMEX 在公告中没有给出具体关闭原因，仅表示 HDR Global Trading 董事会是在审视自身业务和整个加密行业后作出这一决定。
不过，把过去一年多的公开信息放在一起看，平台的走向已经相对清晰。
公开资料显示，BitMEX 早在 2024 年底就已聘请精品投行 Broadhaven Capital Partners 推进出售流程，当时并没有确定买家。此后，这一出售流程一直没有公开成交结果。
约三周前，BitMEX 撤换了首席执行官 Stephan Lutz、首席财务官 Ina Steiner 和首席增长官 Raphael Polansky，由此前担任全球总法律顾问兼首席运营官的 Peter Wilkinson 接任首席执行官。
彼时业内曾将这一调整解读为压缩管理层成本，以提升平台在潜在交易中的吸引力。现在回头看，这一轮人事调整更像是清算流程的起点。
流动性流失，是转折点
BitMEX 曾在加密衍生品市场占据极高地位。它开创了比特币永续合约，2016 年 5 月上线的 XBTUSD 取消到期日，通过资金费率锚定现货，最高支持 100 倍杠杆。
据 Bitcoin Magazine 2019 年报道，BitMEX 当时占据加密衍生品市场约 53% 的份额，排名第二的 Huobi DM 约为 16%，OKEx 约为 12.5%。
转折点出现在 2020 年 3 月 12 日。当天，比特币价格快速下跌，24 小时内跌幅接近 50%。连环强制平仓在 BitMEX 上形成正反馈，清算引擎持续向已经变薄的订单簿抛出卖单，买盘被迅速击穿。
3 月 13 日，平台发生两次服务中断。BitMEX 最初对外称原因为云服务商的硬件问题，事后复盘则确认，两次中断均由分布式拒绝服务攻击导致。
市场随后普遍认为，这次停机打断了下跌螺旋，但其代价是做市商与大户对平台撮合能力的信任受到重创。此后数周，流动性转移至 Binance Futures、Bybit、OKEx 以及当时的 FTX，并未回流。
BitMEX 后续六年陆续上线现货、跟单交易、交易机器人以及 TradFi 永续产品，试图扭转这一过程，但未能改变平台流动性已经转移的局面。
监管诉讼持续多年
在流动性下滑之外，监管压力也紧随而来。
2020 年 10 月 1 日，美国商品期货交易委员会（CFTC）提起民事指控，纽约南区检察官办公室同步提出刑事指控，核心内容包括未注册经营衍生品平台，以及违反《银行保密法》，未建立有效的反洗钱和 KYC 体系。
检方文件称，BitMEX 实际上作为洗钱平台运作，其宣称退出美国市场的做法并不属实。
首席技术官 Samuel Reed 随后在马萨诸塞州被捕，创始团队此后全部退出管理层。
这场法律问题持续了四年半。2021 年 8 月，BitMEX 与 CFTC 和 FinCEN 达成 1 亿美元和解。2022 年，三位创始人 Arthur Hayes、Ben Delo 与 Samuel Reed 分别认罪，并各自缴纳 1000 万美元罚款。
HDR Global Trading 于 2024 年 7 月 10 日认罪。根据美国司法部披露，纽约南区联邦法官 John Koeltl 于 2025 年 1 月 15 日判处该公司 1 亿美元罚款，并附加两年缓刑，累计罚金超过 2 亿美元。
此后，强制 KYC 落地，BitMEX 早期依赖的匿名开户优势也随之消失。
转机一度在两个月后出现。据 CNBC 报道，特朗普于 2025 年 3 月 27 日赦免了 Arthur Hayes、Benjamin Delo、Samuel Reed 三位联合创始人及前高级雇员 Gregory Dwyer，同时赦免了持有 BitMEX 的公司主体 HDR Global Trading。这是其第二任期内首例针对企业的赦免。
市场份额已明显收缩
CoinMarketCap 最新数据显示，BitMEX 在衍生品交易所榜单中排名第 50 位，未平仓合约约为 1.77 亿美元，24 小时成交额约为 1.2 亿美元。
据 CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 披露，BitMEX 昨日的比特币期货成交额为 8400 万美元，占全市场比重仅 0.08%。
永续合约已进入美国合规框架，发明者却退出了
BitMEX 留下的影响不止永续合约本身。资金费率、标记价格和自动减仓机制，也都由 BitMEX 引入，至今仍是各家交易所合约风控体系里的常见组件。
十年后，这一产品类型已经在美国完成合法化。
5 月 29 日，CFTC 正式核准 KalshiEX 上市比特币永续合约 BTCPERP；同一天，CFTC 还向 Coinbase Financial Markets 发出无异议立场，将其客户可接入的 Deribit 永续合约认定为境外期货。
传统交易所的反应也显示出这一产品的重要性。据路透社披露，CME 于 6 月 18 日起诉 CFTC，要求撤销 5 月 29 日的核准。核准之后，CME、Cboe 与 ICE 股价累计下跌超过 10%。
十年之间，永续合约从离岸灰色地带走到美国监管框架之内，承接主要成交量的平台则已经变成 Binance、Bybit 与 Hyperliquid，现在还要加上 Kalshi 与 Coinbase。根据文中披露的信息，Kalshi 的加密永续合约上线数周后的成交额已超过 85 亿美元。
而在两个月后，最早发明这一产品形态的平台宣布关闭。正如前 OKX 上币业务负责人 Charles 所说，BitMEX 的时代其实早已结束，它定义了上一代加密衍生品交易，但将运营与产品迭代推到更高水平的是后来的华人交易所。
这也解释了为什么出售流程持续一年多，始终没有买家接手。发明权、品牌、技术栈和牌照仍在，但流动性已经不在，而潜在买家真正看重的，很可能正是后者。