BitMine 评价 Strategy 新资本框架：26 个月储备覆盖期显著降低比特币下跌风险，稳定投资者信心

背景：Strategy 的“数字信贷资本框架”

近日，Strategy 公司（原 MicroStrategy）宣布了一项名为“数字信贷资本框架”的新策略，旨在优化其比特币储备的资本结构。该框架通过发行可转换债券等工具，将比特币持仓的抵押价值转化为流动性，从而在市场下跌时提供额外的资本缓冲。Strategy 一直以大量持有比特币而闻名，此次框架升级被视为其长期持有策略的进一步强化。

BitMine 的核心观点：储备覆盖期是关键

以太坊财库公司 BitMine（纽交所代码：BMNR）在 X 平台发文评论称，这一框架“巩固了资本市场与比特币之间的架构关系”，应能增强投资者对 Strategy 策略的信心。BitMine 指出，投资者对 Strategy 的担忧通常只在比特币价格下跌阶段才会集中爆发。若比特币价格稳定在 10 万美元附近，很少有人会质疑其策略的有效性。因此，Strategy 需要证明自身有足够资本撑过下跌周期。

BitMine 测算，将资本缓冲提升至 26 个月以上是明智之举。根据其分析，自 2009 年以来，以 36 个月为滚动周期统计，比特币出现负收益的概率不到 0.8%。这意味着 26 个月的储备规模足以让 Strategy 安然度过绝大多数波动周期，极大降低了因流动性不足被迫减仓的风险。

市场影响与展望

BitMine 的评论进一步强化了市场对 Strategy 资本管理策略的信心。在加密市场波动性仍然较高的背景下，清晰的资本缓冲框架有助于吸引更多机构投资者参与。此外，BitMine 作为一家专注于以太坊生态的财库公司，其分析视角也反映了跨链资本管理的趋势。投资者可关注 Strategy 后续的债券发行节奏以及比特币价格变化，以评估该框架的实际效果。