Bitunix分析师：美债殖利率逼近 5%，回购难改长期压力

BlockBeats 消息，9 月 12 日，Bitunix 分析指出，美债市场持续承受抛售压力，10 年期美债殖利率升至约 4.94%，30 年期一度触及 5.35%，显示市场对高利率环境的定价还在加深。

美国财政部已将长期美债回购上限提高至 60 亿美元，但实际仅买入 51.9 亿美元，殖利率仍继续走高。这一表现说明，政策操作可以改善流动性，却难以扭转通胀、财政赤字与长期资本需求共同形成的结构性压力。

油价与通胀预期继续影响债市

分析称，油价上升正在放大这一矛盾。能源成本抬升，可能重新推高通胀预期，也促使投资者提前提高对美联储升息的押注。目前市场预期的升息概率已升至 71%，这意味着在 CPI 数据尚未公布前，债券市场已经开始反映更紧的政策路径。

报告认为，真正需要观察的不只是单月通胀数据，而是市场是否相信，能源、关税与供应链压力会让潜在通胀重新失去下降动能。

AI 资本开支正在改变长债定价

另一方面，AI 建设带来的资本支出热潮，也在改变长期美债的定价方式。企业大量发债争夺资金，意味着美国政府并不是唯一的资金需求方。当资本同时流向政府与企业，长期利率也更难单靠财政部回购压低。

德鲁肯米勒甚至认为，以目前的资本支出与资金竞争程度来看，美债殖利率「甚至有点低」。这一表态也显示，部分投资者已将本轮利率上行视为基本面驱动，而不是单纯的市场情绪。

市场焦点转向基本面与政策博弈

分析称，目前美债面临的核心问题，不是财政部能买进多少，而是市场需要多高的殖利率，才愿意承接美国长期债务。

若 CPI 偏热，升息预期与长端殖利率可能继续相互强化；若 CPI 降温，市场则需要重新判断当前高殖利率是否有回落空间。这场博弈的重心，正从政策能否影响市场，转向政策能否对抗基本面。