Techub News 消息，据 CryptoBriefing 报道，Bitwise 最新研究报告采用信用违约互换（CDS）模型对比特币进行估值分析，所得出的公允价值约为 22.4 万美元。相较于当前 10.8 万美元左右的交易价格，该估值高出约 107%，反映出比特币可能处于显著低估状态。
CDS模型如何为比特币定价
该估值框架由信贷市场专家 Greg Foss 设计。其核心逻辑是将比特币视为一种非主权、固定供应的资产，用以对冲主权违约风险。Foss 将传统上用于衡量主权债券违约概率的 CDS 定价机制引入比特币市场，通过评估全球主权债务的信用风险水平，反推出比特币作为避险资产的应有价值。这一方法跳脱了技术图表或链上数据的局限，从信用市场视角为比特币的避险功能提供了量化依据。
CDS合约本质上是一种保险工具，买方定期支付保费，以在债券违约时获得赔付。Foss 的模型据此思路推断，若市场为对冲主权信用风险愿意支付成本，那么完全不受任何政府行为影响的比特币，理应获得相应的市场定价。
全球债务压力与市场信号
为说明当前主权债务环境的紧张程度，报告援引多项关键数据。2026 年，全球政府和企业合计需要借贷约 29 万亿美元，用于现有债务的再融资。这一庞大的规模凸显了全球范围内高度依赖债务融资的现状。在主要经济体中，日本公共债务占 GDP 比重已达 230%，长期位居发达国家前列。美国 30 年期国债收益率也在 2026 年 5 月攀升至 5.11%，创下 2007 年以来的最高水平。利率的上行直接加重了政府的利息负担，并可能引发市场对债务可持续性的担忧。
Bitwise 在报告中表示，若上述压力最终迫使央行采取紧急降息或启动量化宽松等措施，法币的购买力或将受到侵蚀。比特币总量恒定 2100 万枚、不受任何中央机构控制的特性，使其在流动性泛滥的环境中成为潜在的受益者。该机构给出的 22.4 万美元估值，正是基于这一系统性风险视角下的避险逻辑推演。