Horsley将加密市场与互联网周期并置
Bitwise CEO Hunter Horsley在X平台发文，将加密市场当前的阶段与互联网泡沫前后的历史进行对照。他写道，20世纪90年代，互联网仍是新事物，几乎每一个想法都显得具备成立空间。在这种由想象空间推动的环境下，数百家公司获得了5亿美元至10亿美元估值。
Horsley提到，进入21世纪初，围绕互联网的乐观情绪已经破裂。此前大量公司都能获得买盘的状态结束，市场不再为数百家公司同时给出报价。与90年代的热潮相比，2000年代初的环境发生了明显切换，能够继续扩张的公司数量减少。
从想象空间估值到已验证价值
在这条发文中，Horsley把重点放在泡沫破裂后的筛选过程。他表示，随后真正繁荣的是更少数能够证明自身价值的公司。由于这些公司是建立在可展示、可验证的价值基础上取得成功，它们比前一个周期中的公司运行时间更长，规模也更大。
这一表述延续了他对互联网周期的分段描述：90年代是新技术叙事扩张、想法密集出现、估值快速抬升的阶段；2000年代初则是乐观情绪回落、市场选择范围收窄、公司必须拿出实际价值的阶段。Horsley没有在发文中列举具体互联网公司名称，而是以周期变化来说明从热潮到筛选的转变。
加密市场进入赢家更少的阶段
Horsley随后将这一逻辑直接连接到加密行业。他写道：“This transition is underway in crypto.” 也就是说，他认为这种从广泛乐观到更少赢家胜出的转变，正在加密市场发生。按照他的表述，加密领域不会继续维持大量项目同时获得认可的状态，未来赢家数量会更少。
不过，Horsley同时强调，能够成为赢家的项目将依托“demonstrable merits”，即能够被展示和验证的实际价值。他认为，这些赢家的规模会比人们预期更大，持续时间也会比人们预期更长。该观点与他对互联网泡沫后阶段的描述一致：数量减少并不等于头部项目收缩，而是成功者在更明确的价值基础上延长生命周期。
发布信息与页面数据
该条内容发布于2026年6月21日4:37，发布账号为Hunter Horsley，X页面显示浏览量为2.5万。输入页面中还出现“Read 21 replies”，并显示21、27、192、18等互动相关数字。Foresight将该消息归入“市场分析”类别，标题概括为：互联网泡沫历史在加密市场重演，未来头部项目规模与生命周期将超预期。
整条发文并未展开具体项目、代币或公司名单，也未给出价格预测。其核心判断集中在周期类比：90年代互联网热潮中，大量公司依靠新技术叙事获得5亿美元至10亿美元估值；2000年代初乐观情绪破裂后，较少数经验证的公司继续成长；Horsley认为，加密市场正在经历类似转向，未来赢家更少，但胜出者更大、运行更久。