Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，如果美国国会未能在本周推动《CLARITY 法案》完成关键程序，这项加密立法并不一定会就此终结，但市场可能先面对一段更长的不确定期。
这篇文章由 Hougan 撰写，MarsBit 刊发的中文版本注明由 Foresight News 编译。Hougan 在文中称，美国国会应当通过《CLARITY 法案》，因为这项法案虽然并不完美，但仍是一部“质量尚可”的法案。在他的表述中，该法案有助于提振美国经济、保护投资者、完善伦理保护机制，并帮助美国在链上金融时代取得竞争优势。
《CLARITY 法案》自 2025 年 5 月起进入国会审议流程，其更早的源头可追溯到 FIT21 法案。Hougan 提到，FIT21 法案早在 2024 年 5 月就已在美国众议院获得通过，距今已有 804 天。
8 月休会前的时间窗口被视为关键节点
Hougan 表示，过去几个月里，包括他本人在内，很多人都把本周视作《CLARITY 法案》的成败关键节点。原因在于，美国参议院将于 8 月 7 日，也就是本周五，开启八月休会，并在 9 月 14 日复会。
按照参议院议事规则，如果希望在休会前争取投票，参议员最晚需要在 8 月 5 日、本周三提交终止辩论申请。也正因如此，市场把这几天视为法案能否继续推进的重要关口。
文中提到，主流观点认为，如果国会无法在八月休会前就这项法案进行投票，法案大概率会陷入停滞，议员们随后很可能把重心转向 11 月大选。Polymarket 的预测数据显示，该法案在 2026 年获得通过的概率目前仅为 27%，而今年 2 月这一数字曾高达 82%。
若本周未过关，法案可能进入“僵尸状态”
Hougan 认为，加密行业的最好情景仍然是《CLARITY 法案》顺利通过。他写道，如果这一结果成真，他预计加密市场会迎来新一轮牛市。不过，他同时指出，这一结果发生的概率偏低，因此更值得讨论的是，若法案未能通过，市场接下来会面对什么。
在他的判断中，首先需要明确的是，法案并不会真正“消亡”。即便本周闯关失败，《CLARITY 法案》也不会被彻底废止，而是会进入一种“僵尸状态”，继续存在，但推进过程会变得艰难。
随着 8 月这一时间点临近，市场已经出现一些说法，认为法案可能改在 9 月表决。还有观点主张把时间推迟到 12 月，也就是国会复会后的跛脚鸭会议期间。Hougan 解释说，美国国会经常把多项法案打包进年终综合拨款法案，即 omnibus package，迫使议员对整包议案进行投票，其中往往会包含他们支持或反对的不同条款。一部分人因此寄望《CLARITY 法案》借这种方式过关。
他预计，在周三截止日期之后，围绕该法案是否会在今年秋冬“夹带通过”的讨论和报道还会继续出现。
机构观望可能延长，但市场未必只有单边利空
Hougan 认为，这种悬而未决的状态会带来直接负面影响：法案迟迟没有定论，会让不少专业机构投资者继续保持观望。
按照他的说法，这些机构并不愿意在法案前景未明时就投入资金配置加密资产，因为他们不希望刚完成布局，就遭遇法案失利以及随之而来的市场下跌。相比之下，机构更倾向于等局势明朗之后再行动。
不过，Hougan 也给出了一种相对有利的情景：如果本周法案未能过关，但 Polymarket 上对应的通过概率进一步明显走低，至少降到百分之十几，那么市场虽然可能出现短暂波动，却也可能为秋季反弹创造条件。
Hougan：加密行业本身不会因此停摆
在 Hougan 看来，更重要的一点在于，即使《CLARITY 法案》最终无法落地，加密行业也不会遭受致命打击。
他在文中写道，就算法案没有通过，行业依旧会找到自己的出路。作为依据，他引用了美国证券交易委员会主席 Paul Atkins 上周接受 CNBC 采访时的表态。Atkins 当时表示，SEC“已经做好准备，愿意并且能够出台监管规则，以解决与 CLARITY 法案相同的问题”。
Hougan 认为，这条路径有利也有弊。短期内，如果由 Atkins 领导的 SEC 推出监管规则，相较于经过国会两党博弈形成的立法文本，这些规则大概率会对加密行业和创新更友好，甚至可能成为行业的助推因素。
但他同时指出，风险在于未来新一届政府可能任命一位对加密行业不友好的 SEC 主席，从而推翻这些规则。
他认为未来监管逆转也难改变行业推进方向
即便如此，Hougan 仍表示，他认为未来的 SEC 主席也很难逆转加密行业向前发展的整体趋势。按照他的表述，行业正在大步向前，金融业务也在向链上迁移。
他列举称，贝莱德盈利最高的 ETF 是比特币 ETF；纳斯达克、摩根大通等大型机构正在推进资产代币化；Visa、万事达卡、Stripe 与 Coinbase 正在合作推出稳定币平台；Robinhood 也已经推出自有区块链，并可对接 Uniswap、Morpho 等 DeFi 应用。
与此同时，他还提到，加密企业正逐步接入美国联邦银行体系。美国货币监理署（OCC）已经向 Circle、Ripple、Paxos 以及越来越多的企业授予信托牌照。放眼全球，欧盟、日本乃至俄罗斯，也都在争相推出对加密行业有利的法律。
“魔盒已经打开，再也收不回去”
在 Hougan 的判断中，如果《CLARITY 法案》最终失败，改由 SEC 通过监管规则处理相关问题，那么加密行业至少仍有两年半的发展窗口期，直到新一届政府有可能任命新的 SEC 主席。
他认为，等到那个时间点，无论由谁担任 SEC 主席，都无法再把已经打开的“魔盒”重新关上。
为说明这一观点，Hougan 回顾了美国互联网监管的历史案例。1994 年，美国众议院曾以 423 票赞成、4 票反对的结果通过大规模电信改革法案，但该法案最终搁置在参议院，没有迎来全院投票。Hougan 认为，这一情形与当前的立法处境存在相似之处。
不过，他指出，互联网并没有因此停下脚步。此后两年，网景浏览器发布并完成上市，亚马逊和 eBay 相继成立，网站数量也呈指数级增长。直到 1996 年，国会才最终跟上变化，电信法案在参议院以 91 比 5 的结果通过，并为之后数十年的行业增长奠定基础。以这一历史为参照，Hougan 认为，两年的政策延迟并没有真正拖慢行业发展。
Hougan：国会结果不会改变加密已成为金融一部分的现实
文章最后，Hougan 表示，华盛顿在重大技术变革面前的反应往往滞后。明明存在一个既能保护投资者、又能鼓励创新的立法机会，但法案仍迟迟无法落地，在他看来“十分荒唐”。
但他同时强调，这件事并不能用来判断加密资产是否有资格成为全球金融基础设施的一部分。在他的表述中，加密成为金融体系中的一环，早已是既成事实。行业已经积蓄起足够动能，因此无论未来几天国会给出怎样的结果，它都将在未来数十年继续重塑整个金融体系。