华尔街券商 Bernstein 认为，比特币大概率已经走出本轮低点，并再次给出 2026 年底 150,000 美元 的目标价。机构的核心逻辑并不复杂：现货 ETF 资金流保持强劲，企业财库持续增加对 BTC 的配置，这些需求共同支撑了市场从回调中修复。Bernstein 认为，近期价格波动更像是情绪重置，而不是基本面转弱。
由 Gautam Chhugani 领衔的分析团队指出，Strategy（股票代码 MSTR）依然是比特币最典型的高 Beta 敞口之一。按照 StreetInsider 引述的数据，这家公司目前持有约占比特币总供应量 3.6% 的 BTC，按当时市值计算约为 535 亿美元。更重要的是，公司并没有因为此前市场回落而停手，反而继续在低位附近加仓，并在 2026 年筹集了 73 亿美元 用于进一步扩大比特币仓位。
Bernstein 还特别提到市场对 Strategy 优先股 STRC 的兴趣正在升温。这类工具的设计目标，是在尽量限制股权稀释的同时，为公司提供更稳定、期限更长的资本来源。换句话说，Strategy 并不只是单纯买币，它也在不断优化融资结构，让“公司财库买 BTC”这套模式更可持续。
Strategy 通过数百亿美元融资额度继续加码比特币
围绕比特币财库战略，Strategy 正在显著提高自己的融资能力。其中最关键的一步，是扩大通过 ATM（at-the-market，市价增发） 方式募资的空间。对一家长期将 BTC 作为核心储备资产的公司来说，这相当于进一步打开了弹药库，也让其激进的买币策略有了更大的执行余地。
公司在 3 月 23 日 披露，已在现有的 Omnibus Sales Agreement 之下新增三家销售代理：Moelis & Company、A.G.P./Alliance Global Partners、StoneX Financial。它们将加入原本已经包含多家华尔街大型机构的销售团，原成员包括 Barclays、Morgan Stanley、TD Securities、Cantor Fitzgerald。这说明 Strategy 的融资网络正在进一步向主流资本市场延伸。
随着这些机构加入，Strategy 现在可以为其 Class A 普通股 与优先股执行更多 ATM 计划。根据披露，公司可出售的新增证券规模包括：
- 210 亿美元 的新普通股；
- 210 亿美元 的 STRC 优先股；
- 21 亿美元 的 STRK 优先股。
这些新计划是在既有授权基础上的补充，不是完全推倒重来。与此同时，原先的 STRK ATM 计划已经终止，并由新的 21 亿美元 发行安排取代。对市场来说，这一变化传递出很明确的信号：Strategy 仍在为后续继续买入比特币预留充足资金通道，而且融资工具比以前更丰富。
伯恩斯坦为何仍坚持比特币上涨逻辑
虽然比特币较 2025 年末高点曾出现明显回撤，但 Bernstein 并没有把这次下跌视为趋势破坏。相反，这家券商认为，回调更多是市场情绪过热后的阶段性修正。只要机构资金仍在进入，尤其是 ETF 需求没有明显降温，比特币的中长期上行逻辑就还在。
这一判断的关键，在于资金结构已经和过去不同。以往 BTC 的上涨更多依赖散户情绪与交易所杠杆，而现在，现货 ETF 和企业财库买盘构成了更稳定的需求来源。Strategy 这类公司持续增持，也强化了市场对“长期持有而非短线投机”的预期。Bernstein 因此认为，比特币的基本面并未因为短期回落而受损，反而在波动中显得更有韧性。
从这个角度看，MSTR 被视为比特币的高弹性代理资产并不意外。当 BTC 回升时，这类高 Beta 标的通常会放大市场情绪；而当 BTC 承压时，融资能力、资本结构和持仓纪律就会成为投资者观察的重点。Bernstein 此次对 Strategy 的评价偏积极，正是因为该公司在低位继续加仓，同时还能通过优先股等方式降低普通股稀释压力。
地缘政治扰动下，BTC 仍维持强势区间
本周开盘时，比特币一度快速拉升至接近 71,000 美元。触发因素是美国总统 Donald Trump 宣布，针对伊朗的既定打击计划将短暂停顿。消息一出，市场迅速将其解读为地缘风险降温，风险资产随之走高，比特币也同步上冲。
不过，这种乐观情绪并未持续太久。随后，伊朗外交部通过国家媒体否认了曾以 Trump 所描述的形式进行过相关谈判，导致市场回吐部分涨幅。这一过程再次说明，比特币虽然越来越多地被机构纳入配置框架，但在短期交易层面，依然会对地缘政治不确定性高度敏感，尤其是在全球风险偏好快速切换的时候。
即便如此，BTC 的整体表现仍不算弱。原文指出，自 2 月下旬 以来，比特币累计上涨约 7%，表现优于传统资产。技术面上，当前走势更像是整理而不是转空；如果后续成功突破 75,000 美元，市场可能进一步朝 85,000 美元到 90,000 美元 区间推进。也就是说，短线有波动，但中期方向仍被不少机构视为偏多。