日本央行（BOJ）在本月18日至19日的政策会议上决定维持基准利率在0.5%不变，符合市场普遍预期。然而，周二公布的会议纪要显示，央行内部正在酝酿一场政策转向的风暴，两名委员明确支持加息，其中一位甚至认为“可能有必要再次上调政策利率”。这一分歧促使市场对10月加息的押注迅速升温，概率从几周前的约40%飙升至70%。
内部分裂：鸽派委员倒戈
最令市场意外的是支持加息的力量来源。长期以来被视为央行内最鸽派政策制定者之一的野口旭（Asahi Noguchi）本周表示，加息的必要性“比以往任何时候都强烈”。野口此前多年一直反对过早收紧政策，担心抑制经济增长。他的立场转变反映出，在通胀持续高于2%目标的背景下，委员会内部对于长期维持超宽松政策的担忧正在蔓延。
会议纪要显示，九名委员会成员中有两人赞成加息，另有一人提出应再次加息。但反对派也发出了警告，认为美国经济可能突然减速超出预期，并对日本产生溢出效应。目前，委员会同意在行动上保持谨慎，但多数委员承认“正常化”的论据正在积累。
市场迅速定价：日元走弱，收益率上升
会议纪要公布后，金融市场迅速做出反应。日元兑美元汇率走弱，反映出投资者对央行政策方向的不确定性感到紧张。与此同时，日本政府债券收益率小幅走高，交易员开始计入未来货币政策收紧的可能性。
隔夜指数掉期市场显示，10月30日会议加息概率已升至70%。这一数字在短短几周内从40%跃升，凸显市场情绪的急剧转变。分析师认为，如果日本央行在10月按兵不动，市场压力将进一步积聚。
日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）面临其上任以来最严峻的考验。他此前一直强调渐进式退出超宽松政策，但委员会内部分歧的扩大表明，共识正在变得脆弱。通胀持续高于2%，主要由食品和能源价格上涨推动；同时，春季薪资谈判显示出增长动力，这为加息提供了理由。然而，家庭支出疲软和全球风险仍令部分委员犹豫不决。
央行维持观望，但已“向前倾斜”
自7月17年来首次加息后，日本央行一直按兵不动。央行在9月会议上还释放信号，将逐步减少交易所交易基金（ETF）和房地产投资信托基金（REIT）的持有量。市场将此解读为央行正在接近货币政策正常化的又一迹象。
不确定性依然主导前景。全球经济增长乏力，中国放缓、美国信号混杂，使得多数委员倾向于看到更多数据后再做决定。下周公布的短观企业信心调查以及地区经济报告，可能为10月的决策提供指引。
目前，日本央行在保持不动的同时，已明显“向前倾斜”。随着通胀顽固、内部分歧扩大，10月会议可能成为日本近10年接近零利率实验的一个重要转折点。投资者和经济学家正密切关注，日本央行下一步的动作或许将重新定义全球利率格局。